บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ORI เจอวิกฤต! KGI หั่นเป้าราคาเหลือ 1.42 บาท ชี้ความเชื่อมั่นลดหลังแผ่นดินไหว
P/E 13.94 YIELD 1.06 ราคา 1.98 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI ปรับลดเป้า ORI หลังเผชิญความท้าทาย
KGI Securities (Thailand) Public Company Limited ปรับลดราคาเป้าหมายของ Origin Property (ORI) ลงเหลือ 1.42 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Underperform" เนื่องจาก ORI ซึ่งเป็นผู้พัฒนาคอนโดมิเนียมรายใหญ่ที่มีอัตราหนี้สินสูง กำลังเผชิญกับวิกฤตความเชื่อมั่นหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว และภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง
ผลกระทบจากปัจจัยภายนอก: แผ่นดินไหวและเศรษฐกิจชะลอตัว
ORI ได้รับผลกระทบจากตลาดคอนโดมิเนียมที่ซบเซาหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้ซื้อบ้าน นอกจากนี้ TRIS Rating ยังได้ปรับลดเครดิตของ ORI เนื่องจากมีหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสูงถึง 1.6 เท่า และหนี้สินต่อ EBITDA สูงถึง 13.5 เท่า ORI ยังมีสินค้าคงเหลือรอขายมูลค่า 41 พันล้านบาท และมี backlog ส่วนใหญ่อยู่ในคอนโดมิเนียมที่รอการโอน
ประมาณการผลประกอบการ: กำไรมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง
KGI คาดการณ์ว่ากำไรของ ORI จะลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยประมาณการกำไรปี 2568 จะลดลง 17% YoY เหลือ 869 ล้านบาท และลดลงอีก 13% YoY ในปี 2569 เหลือ 756 ล้านบาท เนื่องจากสภาพคล่องที่ตึงตัว ORI อาจต้องลด margin เพื่อเพิ่มกระแสเงินสดในช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้ นอกจากนี้ ORI ยังมีหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดในเดือนเมษายนและกันยายน 2568 มูลค่า 3 พันล้านบาท และ 2 พันล้านบาท ตามลำดับ
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: Underperform ที่ 1.42 บาท
KGI คงคำแนะนำ "Underperform" สำหรับ ORI โดยปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 1.42 บาท จากเดิม 2.90 บาท โดยอิงจาก PE multiple ที่ 4.0 เท่า (-1.5SD) ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ สภาพเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล, มาตรการการให้สินเชื่อที่เข้มงวด, และการขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ