บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
EKH กำไรอ่อนแอ! โบรกฯ หั่นเป้า เหตุประกันร่วมจ่ายกระทบ
P/E 16.43 YIELD 11.14 ราคา 5.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KS มอง EKH กำไรระยะสั้นยังไม่สดใส
KS (บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี) ประเมินแนวโน้มกำไรของ EKH (บมจ. เอกชัยการแพทย์) ยังอ่อนแอ จากผลกระทบของประกันร่วมจ่าย (Copayment) และภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว แม้การซื้อหุ้นคืนจะช่วยหนุนราคาได้บ้าง แต่โดยรวมยังคงมีความกังวลต่อการเติบโตของรายได้และอัตรากำไร
ผลกระทบจากประกันร่วมจ่ายและเศรษฐกิจ
KS คาดว่าผลกระทบจากประกันร่วมจ่าย (Copayment) จะมีผลกระทบที่จำกัด โดย 50% ของผู้ป่วยเป็นโรคไม่รุนแรง แต่กว่า 90% ใช้สิทธิประกัน อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารมองว่าผลกระทบจากเศรษฐกิจมีจำกัด เพราะผู้ป่วยส่วนใหญ่มีประกันสุขภาพ แต่รายได้จากโรงพยาบาลเอกชัยมีแนวโน้มทรงตัว และระดับความซับซ้อนของโรคลดลง นอกจากนี้ นักท่องเที่ยวจีนมีความกังวลเรื่องความปลอดภัยในการเดินทางมาไทย ส่งผลให้จำนวนผู้ป่วยลดลงในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2568 ซึ่งเป็นผลกระทบที่มากกว่าที่คาดไว้
แผนการขยายธุรกิจและความเสี่ยง
EKH ตั้งเป้าเปิดโรงพยาบาลใหม่ 3 แห่งภายในปี 2569 โดยผู้บริหารคาดว่าโรงพยาบาลบลูม (โรงพยาบาลจิตเวช) อาจกดดันกำไรในปี 2569 แต่ยังมองบวกต่ออาคาร 6 ที่จะเปิดช่วงไฮซีซัน และคาดว่าโรงพยาบาลคูณอ่าวนางจะทำกำไรได้ภายใน 3 ไตรมาสแรกหลังเปิดบริการ อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารคาดว่ารายได้จะเติบโต 7-8% ในปี 2568 ด้วยจำนวนคนไข้ 400 ราย แต่เป้าดังกล่าวอาจมีการปรับลดลง เนื่องจากจำนวนผู้ป่วยต่ำกว่าที่คาดในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2568 นอกจากนี้ KS ยังเห็นการแข่งขันที่สูงขึ้นจากมาเลเซีย
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
KS ปรับลดประมาณการกำไรปกติและให้คำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 6.10 บาทต่อหุ้น จากการปรับเพิ่มประมาณการกำไร อย่างไรก็ตาม KS ยังคาดว่ากำไรจะอยู่ในทิศทางขาลงในช่วงปี 2568-70 โดยมีประมาณการกำไรสุทธิ (ล้านบาท) ปี 2568 ที่ 207 ล้านบาท
วิธีคิด: ราคาเป้าหมาย 6.10 บาท อ้างอิงจากการประเมินมูลค่าพื้นฐานโดยพิจารณาจากแนวโน้มผลประกอบการและปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ที่กล่าวมาข้างต้น