บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INVX มอง AEONTS คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น แต่กำไรอาจไม่หวือหวา ปรับเป้าเหลือ 143 บาท
P/E 9.66 YIELD 7.65 ราคา 110.50 (1.84%)
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
INVX คาดการณ์กำไร 4QFY67 ของ AEONTS จะลดลง 14% QoQ และ 38% YoY มาอยู่ที่ 680 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจาก credit cost ที่ลดลงจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น, สินเชื่อที่อยู่ในระดับทรงตัว, NIM ที่ลดลง 8 bps, และไม่มีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อยในเมียนมาเหมือนไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ ECL ที่เพิ่มขึ้นจากระดับที่ต่ำกว่าปกติใน 4QFY66 ยังเป็นปัจจัยที่ทำให้กำไรลดลง YoY
ปัจจัยสนับสนุนและปัจจัยเสี่ยง
INVX มองว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ AEONTS จะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี FY2568 จากมาตรการแก้หนี้เรื้อรังและ "คุณสู้ เราช่วย" ของธปท. อย่างไรก็ตาม NIM มีแนวโน้มแคบลง 30 bps จากมาตรการดังกล่าวและการให้เครดิตเงินคืนเทียบเท่าดอกเบี้ยสำหรับลูกหนี้ที่ผ่อนชำระขั้นต่ำ AEONTS วางแผนกลับมาขยายสินเชื่อในปี FY2568 โดยคาดว่าจะเติบโตเล็กน้อยที่ 2%
สรุปและคำแนะนำ
INVX คาดว่ากำไรของ AEONTS จะเพิ่มขึ้น 5% ในปี FY2568 โดยมีแรงหนุนจาก credit cost ที่ลดลง, รายได้หนี้สูญรับคืนที่เติบโต, และสินเชื่อที่เติบโตเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม INVX ปรับราคาเป้าหมายลดลงจาก 149 บาท เป็น 143 บาท (PBV 1.3 เท่า หรือ PER 12.1 เท่า สำหรับปี FY2568) เนื่องจากปรับ PBV เป้าหมายลดลงเพื่อสะท้อนการเติบโตระยะยาวที่ลดลงจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคที่อาจอ่อนแอกว่าคาด ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์, ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ, และความเสี่ยง ESG