บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" SYMC ที่ราคาเป้าหมาย 10.70 บาท แม้รายได้ต่างประเทศมาช้ากว่าคาด
P/E 9.79 YIELD 4.23 ราคา 3.76 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SYMC แนวโน้มเติบโตในระยะยาว
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SYMC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 10.70 บาท แม้ว่ารายได้จากการเชื่อมต่อต่างประเทศจะเติบโตช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม SYMC ยังมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยาย Solution ในตลาด Enterprise และการเชื่อมต่อเข้าไปใน Data Center ขนาดใหญ่ที่ลงทุนในประเทศไทย
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนและแนวโน้ม
หยวนต้าวิเคราะห์ผลประกอบการ 4Q24 ของ SYMC พบว่ารายได้หลักลดลง 1.9% QoQ จากรายได้เชื่อมต่อต่างประเทศที่ลดลงเนื่องจากลูกค้าบางรายยกเลิกการใช้งาน ขณะที่ Data Center ที่ลงทุนในประเทศไทยจะเริ่มใช้งานในช่วง 2H25-2026 เป็นต้นไป
เป้าหมายปี 2025 ของ SYMC คือ 1) รายได้เติบโต High Single Digit, 2) EBITDA และกำไรสุทธิเติบโต Low to Mid Single Digit และ 3) CAPEX ที่ระดับ 20-25% ของรายได้ แม้เป้าหมายการเติบโตของรายได้จะต่ำกว่าประมาณการของหยวนต้าที่ 10% YoY แต่หยวนต้ายังคงประมาณการปี 2025 เติบโต 13% YoY เนื่องจาก SYMC มักจะให้ Guidance ที่อนุรักษ์นิยม
หยวนต้าคาดว่าการใช้งานเชื่อมต่อในส่วนของ SYMC จะช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้าราว 3-6 เดือน โดยจะเริ่มบางส่วนในปลาย 2H25 และเริ่มเห็นการใช้งานชัดเจนในปี 2026 เป็นต้นไป ดังนั้นในช่วง 1H25-9M25 ผลประกอบการของ SYMC อาจยังไม่มีประเด็นของการเติบโตของตลาด Data Center เข้ามาเป็นแรงสนับสนุนใหม่
ข้อสังเกต: ราคาหุ้นและปัจจัยเสี่ยง
ราคาหุ้นปัจจุบันของ SYMC ซื้อขายบน PER25 ที่ 10.2x และให้คาดการณ์เงินปันผลที่ระดับ 3.4% ต่อปี และซื้อขายบน P/BV 0.7x ซึ่งถือว่าไม่แพง อย่างไรก็ตาม สัญญาณการฟื้นตัวสำคัญของราคาหุ้นคือการกลับมาเติบโตของรายได้เชื่อมต่อต่างประเทศที่มีนัยสำคัญ
ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การสูญเสียลูกค้ารายใหญ่ ภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยรุนแรง และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎเกณฑ์
สรุป: โอกาสลงทุนระยะยาว
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" SYMC โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 10.70 บาทต่อหุ้น อิง PER 20.0x (+0.8SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีปรับด้วย Yuanta ESG Premium ที่ 2%) แม้ว่าประมาณการจะมี Downside Risk หากการเติบโตของบริษัทฯ ทำได้เพียงตามเป้าหมาย แต่ไม่ได้มากนัก หุ้น SYMC เหมาะสำหรับการทยอยสะสมและถือลุ้น 2 ปี