บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง slightly positive ต่อ SIRI หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากยอดขายรอรับรู้รายได้ (presale) ที่ทำได้ดีกว่าเป้าหมาย, แผนธุรกิจปี 2568 ที่ aggressive กว่ากลุ่ม, การเน้นเปิดโครงการกลุ่ม luxury, และการบริหารจัดการหนี้สินที่มีประสิทธิภาพ KSS คงคำแนะนำ "BUY" ด้วยราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.34 บาท

รายละเอียดการวิเคราะห์

KSS ประเมินว่าแผนธุรกิจปี 2568 ของ SIRI มีเป้าหมายการเติบโตที่สูง ทั้งในด้าน presale และ transfer โดยมีแผนเปิดโครงการใหม่มูลค่า 52.0 พันล้านบาท (+12% y-y) และตั้งเป้า presale ที่ 46.0 พันล้านบาท (+13% y-y) รวมถึงเป้า transfer ที่ 46.0 พันล้านบาท (+5% y-y) นอกจากนี้ SIRI ยังคงเน้นการเปิดโครงการในกลุ่ม luxury segment ซึ่งเป็นกลุ่มที่บริษัทมีความเชี่ยวชาญ

YTD presale ของ SIRI อยู่ที่ 6.7 พันล้านบาท (15% ของเป้าหมายทั้งปี) และ YTD transfer อยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท (8% ของเป้าหมายทั้งปี) โดยรวมแล้ว presale ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมาทำได้ดี

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

KSS คาดการณ์ว่า % residential GPM ของ SIRI จะอยู่ที่ 31.0% ซึ่งลดลงจากปี 2567 เล็กน้อย เนื่องจากการแข่งขันที่ยังสูง อย่างไรก็ตาม KSS ได้รวมปัจจัยนี้ไว้ในประมาณการแล้ว

SIRI มี backlog ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2568 อยู่ที่ 18.1 พันล้านบาท (รวม JV) โดย 10.2 พันล้านบาทมีแผนโอนในปี 2568 ซึ่งทำให้บริษัทมี secured เป้าโอนปี 2568 ที่ 24%

KSS มองว่า SIRI ยังมี debt capacity ที่บริหารจัดการได้ โดยคาดว่า IBD/E ในปี 2568 จะลดลงมาอยู่ที่ 1.4x จาก 1.5x ในเดือนธันวาคม 2567

สรุปและคำแนะนำ

KSS คงประมาณการ Norm. profit ปี 2568 ของ SIRI ที่ 5.25 พันล้านบาท (+6% y-y) ซึ่งมีโอกาสทำ record high โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของการโอน KSS คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.34 บาท/หุ้น และคงคำแนะนำ "BUY" โดยมองว่า SIRI ยังคงมีความโดดเด่นในด้าน presale, transfer และ business direction ที่ aggressive