บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
สรุป Oppday บริษัท ทีฆา คอนสตรัคชั่น (TCA) ปี 2024: ผลการดำเนินงาน, โอกาส, และความท้าทาย
P/E 8.65 YIELD 9.12 ราคา 1.70 (0.00%)
สรุป Oppday บริษัท ทีฆา คอนสตรัคชั่น (TCA) ปี 2024: ผลการดำเนินงาน, โอกาส, และความท้าทาย
สวัสดีท่านนักลงทุนทุกท่าน วันนี้เป็น Opportunity Day ของบริษัท ทีฆา คอนสตรัคชั่น เพื่อนำเสนอผลการดำเนินงานในปีที่ผ่านมาของปี 2024 โดยมีหัวข้อนำเสนอหลักๆ 4 ส่วน คือ Business ของบริษัท ผลการดำเนินงานทางการเงินและความคืบหน้าในงานก่อสร้าง แผนธุรกิจปี 2025 และช่วงถาม-ตอบ
ภาพรวมผลกระทบต่อธุรกิจ (Business Impact Overview)
ทีฆา คอนสตรัคชั่นเป็นผู้รับเหมาช่วงชั้นนำที่มีงานก่อสร้างคอนโดมิเนียมต่างๆ จาก Developer โดยในปีที่ผ่านมามีการส่งมอบโครงการแล้วเสร็จไป 2 โครงการ ได้แก่ Mega Plus บางนา (มูลค่าเกือบ 900 ล้านบาท) และ New Connect ดอนเมือง (มูลค่าโครงการประมาณ 900 ล้านบาท) ทำให้เห็นว่าในแต่ละปีมีงานคอนโดมิเนียมเข้ามาอย่างต่อเนื่องและมีการส่งมอบให้ลูกค้าได้สม่ำเสมอ
- ลูกค้าหลักยังคงเป็น Developer ชั้นนำของประเทศ เช่น ศิริ Noble และล่าสุดได้งานคอนโดมิเนียมของกลุ่ม SC Asset เข้ามา
- ได้รับรางวัลระดับ Platinum จากกระทรวงแรงงาน และรางวัลผู้รับเหมาคอนโดดีเด่นจากบริษัท แสนสิริ
- ทำรายได้ 1,940 ล้านบาท และกำไร 112 ล้านบาท เติบโตกว่า 47% และมีการจ่ายปันผล 15 สตางค์ให้กับผู้ถือหุ้น
โอกาสทางธุรกิจ (Business Opportunities)
บริษัทมี Backlog ในปัจจุบัน ณ สิ้นปีที่ผ่านมาเกือบ 2,800 ล้านบาท ซึ่งเป็นกลุ่มที่กำลังส่งมอบอยู่ เช่น โครงการราชเทวี (800 ล้านบาท) และ Winter (182 ล้านบาท) นอกจากนี้ยังมีโครงการใหม่ เช่น Standard (Backlog เกือบ 500 ล้านบาท), Via สุขุมวิท 11 (240 ล้านบาท), Pandora (เกือบ 500 ล้านบาท) และ Reference (500 ล้านบาท) ทำให้ยังมี Backlog ที่แข็งแกร่ง โดยคาดว่าจะรับรู้รายได้จาก Backlog เดิมประมาณ 1,800 ล้านบาท และต้องเติม Backlog จากงานประมูลใหม่ๆ เข้ามาอีก ซึ่งคาดว่าจะเติมได้อีกประมาณ 2-3 โปรเจ็กต์ มูลค่าประมาณ 1,000 ล้านบาทขึ้นไป
ความเสี่ยงที่กำลังเผชิญ (Risks and Challenges)
ในไตรมาส 4 มีกำไรสุทธิลดลง ส่วนหนึ่งมาจากค่าใช้จ่ายในการจัดการผลงาน และมีผลกระทบจากคดีความที่เกิดขึ้น (บันทึกไว้ในหมายเหตุประกอบงบประมาณหลายล้านบาท) แต่บริษัทคาดว่าจะอุทธรณ์เกิดขึ้นต่อไปเพราะมองว่าเป็นความเสียหายที่พอต่อสู้ได้
วิธีการแก้ไขปัญหาผลกระทบ (Problem-Solving and Mitigation)
- รักษาอัตรากำไรขั้นต้นให้อยู่ในระดับ 10% แม้ว่าภาวะการแข่งขันยังไม่ฟื้นตัวมากนัก
- พยายาม Expand เข้าไปใน Sector ใหม่ๆ เช่น กลุ่มโรงพยาบาลหรือโรงแรม มากยิ่งขึ้นเพื่อกระจายพอร์ตรายได้ให้กว้างขึ้น
- ควบคุม Budget ในการจัดซื้อจัดจ้าง และรักษากระแสเงินสดให้ดี
แนวโน้มและอนาคต (Outlook and Future Trends)
บริษัทตั้งเป้ารายได้ปีนี้เติบโต 10% โดยจะรับรู้รายได้จาก Backlog เดิม 1,800 ล้านบาท และเติมงานใหม่ๆ เข้ามาเพื่อให้รายได้รวมอยู่ในช่วง 2,200 ล้านบาท บริษัทพยายามที่จะมองหาการลงทุนในธุรกิจใหม่ๆ ที่เพิ่มรายได้ประจำ และสร้าง Brand หรือด้าน ESG เพิ่มมากขึ้น เพื่อยกระดับองค์กรให้เป็นองค์กรชั้นนำ
ช่วงถาม-ตอบ (Q&A Session) [เริ่ม Q&A นาทีที่ 34:15]
-
Q: ทำไม Q4 รายได้ถึงต่ำกว่าเป้า?
A: ส่วนหนึ่งมาจากการส่งมอบงานให้ลูกค้าไปใน 2 โครงการ (Mega Plus บางนา, New Connect ดอนเมือง) ทำให้ภาพรวมของโครงการที่รับรู้รายได้เข้ามามันเลยชะลอตัวลง ประกอบกับมีรายจ่ายที่เกี่ยวกับตัว Bonus และค่าใช้จ่ายด้านคดีความเข้ามา
-
Q: มีรายได้บางส่วนจาก Q4 ที่จะเลื่อนมารับรู้ใน Q1 ของปีนี้ไหม?
A: มี Backlog อยู่ 2,800 ล้าน น่าจะทยอยรับรู้ใน Q1 ส่วน Q2-Q3 น่าจะชูตมากยิ่งขึ้นเพราะอยู่ในช่วงการเริ่มโปรเจ็กต์ใหม่ที่เพิ่งได้รับงานเข้ามาด้วย จะ Boot up จริงๆ ประมาณ Q2-Q3 ของปี 68
-
Q: ปี 68 เรามีโอกาสที่จะไม่เป็นไปตามเป้ามากน้อยแค่ไหน?
A: จาก Backlog ที่มีอยู่ 1,800 ล้านไม่มีปัญหา ส่วนตัว Top up ที่ขึ้นไปอีกประมาณ 400 ล้านกำลัง Bidding งานเข้ามาอยู่ คาดว่าจะประกาศผลโครงการใหม่ๆ ใน Q2 เป็นต้นไป
-
Q: วัสดุก่อสร้างตัวไหนที่ขึ้นราคาบ้างตอนนี้ แล้วเราบริหารจัดการยังไง?
A: เหล็กเส้นที่เป็นวัสดุหลักกับคอนกรีต เหล็กเส้นได้จัดจ้างล็อก Cover ในโครงการที่กำลังก่อสร้างทั้งหมดแล้ว รวมถึงโครงการ Reference ด้วย
-
Q: คอนกรีต?
A: คอนกรีตมีการจัดซื้อเป็น Big Lot เข้ามาอยู่ มีช่วงนึงที่คอนกรีตเริ่ม Rebound ขึ้นมาคิดว่าผลกระทบไม่มากนัก เพราะมีการใช้คอนกรีตเข้าไปในโครงการต่างๆ ล็อกราคาไปส่วนนึงแล้ว
-
Q: ค่าแรง?
A: สมมติว่ามีประกาศเรื่องค่าแรงจากรัฐบาลเกิดขึ้น ผลกระทบประมาณ 8-9 บาท คำนวณผลกระทบทั้งปีที่เป็นค่าแรงที่เกิดขึ้นประมาณ 1.8 ล้านบาท
-
Q: ต้นทุนงานก่อสร้าง?
A: จากต้นทุนงานก่อสร้างประมาณเกือบ 1,600 - 1,700 ล้านบาทขึ้นมาแค่ 1.7 ล้าน คิดเป็นอัตราส่วนประมาณ 0.1% เอง เป็นผลกระทบเล็กน้อยเท่านั้น Cover ได้
-
Q: ลูกค้ารายใดในปัจจุบันน่าเป็นห่วงเรื่องสภาพคล่องทางการเงินบ้าง?
A: (ตอบไม่ได้) ถ้า Owner มีปัญหา ส่วนใหญ่มีการพูดคุยกับเราเป็นอย่างดีอยู่แล้ว
-
Q: เหตุใด GPM ใน Q4 จึงต่ำกว่า Q อื่นๆ?
A: เนื่องจากมีรายจ่ายจากการจ่ายโบนัสของพนักงานเข้ามาส่วนหนึ่งกับเรื่องค่าใช้จ่ายเรื่องคดีความที่รับรู้ใน Q นี้ ที่มีคดีความอยู่คดีนึง ที่ศาลชั้นต้นให้เราชดใช้ประมาณ 1.2 ล้าน
-
Q: ค่าใช้จ่ายในการบริหาร Q4 ทำไมจึงบวมขึ้นเยอะมาก?
A: เป็น One Time ที่เกิดขึ้นจากตัว Bonus ที่จ่ายเข้ามาจากค่าใช้จ่ายเรื่องคดีความ ทำให้เห็นภาพชัดว่ามันบวมขึ้นมา ส่วนใน Q1 มันก็กลับสู่ปกติอยู่แล้ว
-
Q: Quarter นี้มี Quarter แรก มีโอกาสได้ Award งานไหม?
A: พยายามผลักดันอยู่ ก็ยังมีโอกาสประมาณ 60-70% แต่ใน Q2 น่าจะชัดขึ้นมากกว่า
-
Q: Entertainment concept ทางบริษัทมีการวางแผนในเรื่องนี้ด้วยหรือไม่?
A: กลุ่มลูกค้าจะเป็นกลุ่ม Developer เป็นส่วนใหญ่ และกำลังพยายาม Segment เข้าไปให้อยู่กลุ่มพวกโรงแรม โรงพยาบาลมากยิ่งขึ้น ซึ่งอยู่ใน Pipeline ที่กำลัง Bidding อยู่
-
Q: ตอนนี้แนวโน้มธุรกิจที่จะแตกไลน์ออกมาในแผนธุรกิจมีอะไรบ้าง มีแนวโน้มเป็นยังไงบ้าง?
A: ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง รายได้ส่วนใหญ่จะเป็นเรื่อง Project Base คือรับรู้ตามโครงการ 2-3 ปีก็หมด เราพยายามรักษาสภาพคล่อง ไปลงทุนในกลุ่มธุรกิจที่เป็นรายได้ประจำ เรียกว่า Recurring ก็คือกลุ่มธุรกิจโรงแรมเป็นหลัก แต่ก็ยังเรียนให้ท่านนักลงทุนทราบว่า กำลังศึกษาอยู่
โดยรวมแล้ว บริษัท ทีฆา คอนสตรัคชั่น ยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและมีโอกาสเติบโตอีกมาก อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงต้องเผชิญกับความท้าทายต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนของต้นทุนวัสดุก่อสร้างและการแข่งขันที่สูงขึ้น