บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA วิเคราะห์ CHAYO คาดกำไร Q1/68 ฟื้นตัว คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 3.28 บาท
P/E 10.00 YIELD 1.72 ราคา 2.12 (1.92%)
ไฮไลท์สำคัญ:
YUANTA คาดการณ์กำไรของ CHAYO ใน Q1/2568 จะฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำใน Q4/2567 และทรงตัวเมื่อเทียบกับ YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการรับรู้รายได้จากการบริหารจัดการหนี้เสียกองใหม่ๆ และแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองที่ลดลง แม้จะปรับลดสมมติฐาน PBV ลง แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.28 บาท
YUANTA มองแนวโน้มและปัจจัยหนุน:
CHAYO รายงานกำไรสุทธิ Q4/2567 ที่ 61 ล้านบาท ลดลง 39.5% QoQ และ 49.4% YoY ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 25% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรองเพื่อรองรับความเสี่ยงในการติดตามหนี้เสียที่มีอายุเกิน 5 ปี อย่างไรก็ตาม YUANTA คาดว่ากำไรปกติในปี 2568 จะอยู่ที่ 454 ล้านบาท โต 22.8% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการทยอยรับรู้รายได้จากการบริหารจัดการหนี้เสียกองใหม่ๆ และการผ่อนคลายแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายจากการตั้งสำรอง
ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ:
YUANTA ปรับลดสมมุติฐาน PBV ของ CHAYO ลงจาก 1x เป็น 0.7x เพื่อสะท้อนความกังวลต่อ Supply หนี้เสียของสถาบันการเงินที่จะเปิดประมูลขายช้าลงจากผลของมาตรการ “คุณสู้ เราช่วย” ซึ่งเป็นปัจจัยเสี่ยงสำหรับการเติบโตของบริษัทบริหารหนี้ที่ไม่มี JVAMC ร่วมกับสถาบันการเงิน อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันปรับลงมามากเกินไปจนซื้อขายด้วย PBV ปี 2568 ต่ำเพียง 0.7x ทำให้ยังมี Upside 29.1% จากมูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2568
สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย:
ถึงแม้ YUANTA จะปรับลดประมาณการลงเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" CHAYO โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.28 บาท (เดิม 4.30 บาท) อิงจาก Prospective PBV ที่ 0.7x สะท้อน ROE ที่ 8% YUANTA แนะนำให้รอสะสมเมื่อราคาอ่อนตัวลงจากความผิดหวังต่องบ Q4/2567 และจับจังหวะที่ราคาหุ้นมีโอกาสฟื้นตัวในช่วงที่ผู้บริหารให้ข้อมูลแนวโน้มธุรกิจปี 2568