บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ORI ปี 68 กำไรโตกระโดด! PST คาดการณ์พุ่งเกิน 100% จากธุรกิจใหม่หนุน
P/E 4.67 YIELD 1.05 ราคา 2.00 (3.09%)
ธุรกิจใหม่หนุนกำไร: โรงแรม-คลังสินค้าสร้างรายได้
PST ระบุว่า ORI ได้กระจายความเสี่ยงไปยังหลายธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจโรงแรม (ปัจจุบันมี 11 แห่ง อัตราการเช่า 76%) และคลังสินค้า (7 แห่ง อัตราการเช่า 96%) ซึ่งสร้าง Recurring Income ที่มากพอจะขายสินทรัพย์เข้า REIT เพื่อ Roll Capex ได้ตั้งแต่ปีนี้ โดยปี 2568 จะเป็นปีแรกที่จะเริ่มมีกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์เข้ามาเสริม
แผนธุรกิจปี 68: โฟกัสระบายสต็อก-รับรู้กำไรพิเศษ
ORI มีแผนเปิดตัว 11 โครงการ มูลค่ารวม 2.0 หมื่นล้านบาท โดยเน้นระบายสต็อก แบ่งเป็นคอนโด 5 โครงการ (มูลค่า 12,500 ล้านบาท) และแนวราบ 6 โครงการ (มูลค่า 7,500 ล้านบาท) ตั้งเป้า Presale 3.0 หมื่นล้านบาท และโอน 2.2 หมื่นล้านบาท PST คาดการณ์ GPM ที่ 31.0% สูงขึ้นจากคอนโดใหม่ที่โอน โดยเฉพาะในภูเก็ต นอกจากนี้ จะมีกำไรพิเศษจากการร่วมทุน JV, ขายโรงแรม 2 แห่งเข้า REIT (กำไรพิเศษราว 500 ล้านบาท), และขายคลังสินค้า 4 แห่งเข้า REIT (กำไรพิเศษราว 500 ล้านบาท)
ประมาณการและคำแนะนำ: ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 4.00 บาท
PST ปรับคาดการณ์กำไรปี 2568 เพิ่มขึ้น 94% มาอยู่ที่ 2,381 ล้านบาท (+126.3% y-y) และมองว่าการออกวอแรนต์ของ BRI จะช่วยลด Net IBD/E ของ ORI เหลือ 1.4X แม้ตลาดอสังหาฯ ยังไม่ฟื้นตัว แต่การขยายไปยังธุรกิจใหม่ๆ จะช่วยให้ ORI เติบโตได้สูงขึ้น PST ใช้วิธี SOTP (P/E 6.5 เท่า) บวกค่าความยั่งยืนของกิจการ (1.8%) ปรับราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็น 4.00 บาท/หุ้น และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ”