บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KGI Securities ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPAXT โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 เป็น 32.50 บาท จากเดิม 33.00 บาท มองว่ากำไรของ CPAXT ในปี 2568 จะยังคงดี โดยได้แรงหนุนจากยอดขาย อัตรากำไรขั้นต้น และการประหยัดต้นทุน รวมถึง Synergy จากการควบรวมกิจการที่จะเห็นผลชัดเจนขึ้นในช่วงปี 2568-2569

รายละเอียดการวิเคราะห์:

KGI คาดการณ์ว่า CPAXT จะสามารถ เติบโตของยอดขายในระดับสูง ในปี 2568 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายสาขาและการเติบโตของช่องทาง Omni-channel (คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 18% ของยอดขายรวมในปี 2567 เป็น 22% ในปี 2568) นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะ ปรับตัวดีขึ้นประมาณ 50bps จากการปรับปรุง Product Assortment โดยเน้นสินค้า Fresh Food, Private Label และสินค้า High Margin รวมถึง Synergy หลังการควบรวมกิจการผ่านการรวม Sourcing อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย SG&A คาดว่าจะ เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากธุรกิจ Wholesale เนื่องจากการขยายช่องทาง Omni-channel แต่คาดว่าจะเริ่ม ปรับตัวลดลง หลังจาก Omni-channel มียอดขายเพิ่มขึ้น (+44% YoY ในปี 2567) จนถึงจุดที่เกิด Economy of Scale

KGI ได้ ปรับลดประมาณการกำไร ของ CPAXT ลง 4% สำหรับปี 2568 และ 2% สำหรับปี 2569 เพื่อสะท้อนผลประกอบการจริงในปี 2567 และสัญญาณการบริโภคที่ ชะลอตัวลง (SSSG ลดลงเหลือ 2.5% ในปี 2568-2569) คาดว่ายอดขายของ CPAXT จะ เติบโต ประมาณ 5% YoY ในปี 2568 และกำไรจะ เติบโต 16% YoY ในปี 2568 และ 15% YoY ในปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น

ข้อสังเกต:

ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 32.50 บาท อิงจาก PER 28.0 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่ม Peers ทั้งในระดับโลกและในประเทศ

สรุป:

KGI ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ CPAXT โดยมองว่าบริษัทยังมีศักยภาพในการ เติบโต ได้อีกมากจากปัจจัยต่างๆ ทั้งการขยายสาขา การเติบโตของช่องทาง Omni-channel และ Synergy จากการควบรวมกิจการ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึง ความเสี่ยง ต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้น เช่น ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ราคาสินค้าเกษตรตกต่ำ การขยายสาขาใหม่ที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ การถูก Disrupt จากเทคโนโลยี ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากการขยายธุรกิจในต่างประเทศ