บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KCG กำไร Q4/67 ทะยาน! โบรกฯ ชี้เป้า 11 บาท คาดปีนี้โตต่อเนื่อง
P/E 9.22 YIELD 5.13 ราคา 8.00 (0.00%)
รายละเอียดผลประกอบการ: รายได้พุ่ง, อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น
รายได้ใน Q4/24 อยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.6% q-q และ 14% y-y ซึ่งเป็นช่วง Festive Season ที่มีความต้องการเนยและชีสสูงกว่าปกติ อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น q-q จาก Economy of Scale แต่อ่อนตัวลง y-y จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 30.9% เพิ่มขึ้นจาก 30.3% ใน Q3/24 แต่ต่ำกว่า 32.7% ใน Q4/23 จบปี 2024 KCG มีกำไรสุทธิ 406 ล้านบาท เติบโต 32.7% y-y
แนวโน้มและประมาณการ: คาด Q1/68 ชะลอตัวแต่ยังโต, คงเป้า 11 บาท
FSSIA คาดว่ากำไรสุทธิใน Q1/25 จะชะลอตัว q-q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่น่าจะยังเพิ่มขึ้น y-y จากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นจากการส่งเสริมการตลาดและความต้องการบริโภคเนยชีสที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง อีกทั้งคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นจากต้นทุนราคาวัตถุดิบที่มีแนวโน้มปรับลงเล็กน้อย รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริการจะลดลงหลังโครงการ Logistic Park เปิดดำเนินการเต็มระบบ บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2025 เพิ่มขึ้น 10% y-y โดยเน้นขยายลูกค้า B2B และ B2C รวมถึงการออกสินค้าใหม่ และคาดหวังอัตรากำไรขั้นต้นไม่ต่ำกว่าระดับ 30% FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ที่ 447 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% y-y และปี 2026 เพิ่มขึ้น 15% y-y และยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 11 บาท
ข้อสังเกต: ราคาเป้าหมายและการประเมินมูลค่า
FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายของ KCG ที่ 11 บาท อิงจากแนวโน้มการเติบโตของรายได้และกำไรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในอีก 2 ปีข้างหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายฐานลูกค้า การออกผลิตภัณฑ์ใหม่ และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น นอกจากนี้ FSSIA ยังพิจารณาจากอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ เช่น P/E Ratio ที่ 9.1 เท่าในปี 2025 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม และ EV/EBITDA ที่ 6.6 เท่า ซึ่งบ่งชี้ว่า KCG ยังมี Valuation ที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับศักยภาพในการเติบโต