บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KSS มองลบ CHAYO กำไร Q4/67 ต่ำกว่าคาด

KSS (Krungsri Securities) มอง Negative ต่อ CHAYO จากกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 61 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 25% แม้ Cash collection จะฟื้นตัว แต่ถูกฉุดด้วย ECL ที่เพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรองหนี้ที่มีหลักประกัน

ผลกระทบจาก ECL: ฉุดกำไร แม้ Cash Collection ฟื้น

กำไรสุทธิ 4Q24 ของ CHAYO ลดลง 49% YoY และ 40% QoQ แม้ Cash collection จะฟื้นตัวต่อเนื่อง (+55% YoY) จากการจัดเก็บหนี้ไม่มีหลักประกันได้มากขึ้น แต่ ECL เร่งตัวขึ้นจากการตั้งสำรองหนี้ที่มีหลักประกัน ทำให้กำไรสุทธิทั้งปี 24 ต่ำกว่าประมาณการของ KSS ถึง 21%

KSS ระบุว่า ณ สิ้นปี 24 CHAYO ซื้อมูลหนี้รวม JV ได้เพียง 5.8 พันล้านบาท ต่ำกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้ 1 หมื่นล้านบาท

ปรับลดประมาณการ: หั่นเป้าซื้อหนี้ เพิ่ม ECL

KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 25-26F ลงเฉลี่ย 36% เนื่องจาก 1) ปรับลดเป้าซื้อหนี้ลงมาที่ 6.5 และ 7 พันล้านบาท หลังปี 24 ซื้อหนี้ได้ต่ำกว่าเป้าหมาย 42% 2) ปรับเพิ่ม ECL ปี 25-26F เฉลี่ย 10%

KSS คาดการณ์กำไร 1Q25F จะเพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำใน 1Q24 ที่มี ECL พิเศษ แต่จะลดลง QoQ จาก Seasonality และยังคงต้องระมัดระวังการตั้งสำรองจากหนี้ที่มีหลักประกัน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: ลดเป็น "Neutral" ให้ราคา 2.60 บาท

KSS ปรับลดคำแนะนำ CHAYO ลงเป็น Neutral จากเดิม Buy โดยให้ราคาเป้าหมาย (TP25F) ใหม่ที่ 2.60 บาท อิง PBV 0.6x เทียบเท่า -1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง