บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BEC กลับมาน่าสนใจ! กำไรปกติ Q4/67 โตเด่น Krungsri Securities อัพเกรดเป็น "Buy"
P/E 59.34 YIELD 4.12 ราคา 1.94 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
Krungsri Securities (KSS) ปรับคำแนะนำ BEC เป็น Buy จากเดิม Neutral พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 4.54 บาท จาก 4.20 บาท หลังกำไรปกติ Q4/67 ฟื้นตัวโดดเด่นถึง 176 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY และ 278% QoQ จากส่วนแบ่งกำไรหนัง "ธี่หยด2" และการลดค่าใช้จ่าย SG&A
ผลประกอบการ Q4/67:
BEC รายงานกำไรปกติ Q4/67 ที่ 176 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากภาพยนตร์ "ธี่หยด2" จำนวน 100 ล้านบาท และการลดค่าใช้จ่าย SG&A ถึง 44% YoY และ 20% QoQ จากการปรับโครงสร้างองค์กร อย่างไรก็ตาม มีค่าใช้จ่ายพิเศษ (One-time) เช่น การปรับโครงสร้างองค์กร, ด้อยค่าสินทรัพย์ และขาดทุนจากการขายเงินลงทุน ทำให้ผลประกอบการพลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 35 ล้านบาท กำไรปกติปี 2567 อยู่ที่ 310 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY แต่กำไรสุทธิลดลง 54% YoY เนื่องจากมีค่าใช้จ่าย One-time กว่า 213 ล้านบาท ทั้งนี้ BEC ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H67 จำนวน 0.04 บาท (XD 6 พ.ค. จ่าย 22 พ.ค.)
แนวโน้มปี 2568 และการปรับประมาณการ:
KSS คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 จะเติบโตต่อเนื่อง 14% YoY เป็น 354 ล้านบาท จากรายได้การบริหารสิทธิ์และจัดกิจกรรมที่ เติบโต ต่อเนื่อง 15% YoY และส่วนแบ่งกำไรจากภาพยนตร์ที่คาดว่าจะผลิต 2-3 เรื่องในปี 2568 KSS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น 28-30% จากการปรับลดค่าใช้จ่าย SG&A ลง 16% และปรับเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น
เหตุผลในการลงทุน:
KSS มองว่าหุ้น BEC น่าสนใจจาก (1) สัญญาณการฟื้นตัวของผลประกอบการ (Turnaround) (2) ฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (มีเงินสดในมือ 4.4 พันล้านบาท และอัตราหนี้สินต่อทุน 0.5x) และ (3) ราคาหุ้นที่ซื้อขายที่ P/E'25F 22x ซึ่งต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงจากผลประกอบการที่พึ่งพิงความสำเร็จของธุรกิจภาพยนตร์ค่อนข้างสูง ราคาเป้าหมาย 4.54 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF (WACC 10.2%) เทียบเท่า P/E'25F 26x