บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CPAXT รายงานกำไรหลักไตรมาส 4 ปี 2567 ที่ 4 พันล้านบาท (+85% q-q, +22% y-y) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ และสูงกว่า Bloomberg consensus 6% FSSIA คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 34 บาท คิดเป็น upside +23.6% จากราคาปิดล่าสุดที่ 27.50 บาท

ผลประกอบการที่โดดเด่น

กำไรหลัก Q4/24 ของ CPAXT เพิ่มขึ้น 85% q-q เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล และ 22% y-y จากการเติบโตของยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นในกลุ่มค้าส่งและค้าปลีก ยอดขายในไตรมาส 4/24 เติบโต 4% y-y (ค้าส่ง +5%, ค้าปลีก +3%) โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของ SSSG ในกลุ่มค้าส่ง (+3%) และค้าปลีก (+1.9%) ควบคู่ไปกับการขยายสาขา

อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายปรับตัวดีขึ้น +90bps y-y เป็น 14.9% โดยค้าส่งเพิ่มขึ้น 100bps y-y และค้าปลีกเพิ่มขึ้น 80bps y-y ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการมุ่งเน้นไปที่อาหารสด โดยสัดส่วนยอดขายอาหารสดเพิ่มขึ้น 140bps y-y เป็น 42.6% ในกลุ่มค้าส่ง และ 10bps y-y เป็น 25.8% ในกลุ่มค้าปลีก นอกจากนี้ การลดลงของยอดขายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์และยาสูบให้กับผู้จัดจำหน่ายในกลุ่มค้าส่งยังช่วยสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นอีกด้วย

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อ ยอดขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 10bps y-y เป็น 12.8% ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นจากช่องทาง Omni-channel และศูนย์กระจายสินค้า (DC) แห่งใหม่ในกลุ่มค้าส่ง ในขณะที่กลุ่มค้าปลีกยังคงรักษาประสิทธิภาพด้านต้นทุนไว้ได้

กำไรหลักปี 2567 อยู่ที่ 10.8 พันล้านบาท (+23% y-y) แนวโน้ม SSSG เดือนมกราคม 2568: ค้าส่ง +1-3% และค้าปลีก +4-6% แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง CPAXT ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.71 บาทต่อหุ้น หักเงินปันผลระหว่างกาล 0.18 บาท/หุ้น คงเหลือจ่ายงวดสุดท้าย 0.53 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 1.9% โดยมีวันที่ XD คือ 8 เมษายน

สรุปการวิเคราะห์

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPAXT โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 34 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.8% และ terminal growth rate ที่ 3% นักวิเคราะห์มองว่า CPAXT ยังมีศักยภาพในการเติบโตได้อีกมาก จากการขยายสาขา การเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ