SMT พลิกกำไรในรอบ 9 ไตรมาส รับอานิสงส์เมกะเทรนด์ AI ดันธุรกิจ Optical โตแรง

สรุปไฮไลท์สำคัญ

บริษัท สตาร์ส ไมโครอิเล็กทรอนิกส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ SMT ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/2569 พลิกกลับมามีกำไรปกติครั้งแรกในรอบ 9 ไตรมาส อยู่ที่ 34 ล้านบาท สะท้อนการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์อย่างชัดเจน โดยเฉพาะธุรกิจกลุ่ม Optics ที่เติบโตโดดเด่นถึง 88% YoY จากความต้องการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI และ Data Center ทั่วโลก

รายละเอียดการวิเคราะห์จาก บล.หยวนต้า

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมินว่า SMT กำลังเข้าสู่รอบการฟื้นตัวของกำไร โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 149 ล้านบาท และจะเติบโตต่อเนื่องเป็น 256 ล้านบาทในปี 2570 (+72% YoY) บล.หยวนต้าให้ราคาเป้าหมายที่ 7.60 - 8.20 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วยค่า P/E ที่ระดับ 25 เท่า ซึ่งถือเป็นกรอบอนุรักษ์นิยมเมื่อเทียบกับกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ไทยที่ซื้อขายในระดับ 25-35 เท่า ทั้งนี้ วิธีคิดดังกล่าวสะท้อนโอกาสในการเกิด Valuation Re-rating หากบริษัทสามารถส่งมอบผลประกอบการได้ตามเป้าหมายและขยายธุรกิจ Optical ได้สำเร็จ

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

จุดแข็งของ SMT คือการมีกำลังการผลิตส่วนเกิน (Utilization Rate) ที่พร้อมรองรับคำสั่งซื้อใหม่ได้ทันทีโดยไม่ต้องลงทุนเพิ่มขนาดใหญ่ ซึ่งจะช่วยให้บริษัทได้รับประโยชน์จาก Operating Leverage และ Economies of Scale ส่งผลให้กำไรฟื้นตัวเร็วกว่ารายได้ นอกจากนี้ ฐานะการเงินที่แข็งแกร่งในสถานะ Net Cash ยังเพิ่มความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านความผันผวนของวัฏจักรอุตสาหกรรม การกระจุกตัวของลูกค้ารายใหญ่ และความคืบหน้าในการรับรองผลิตภัณฑ์ (Qualification) ในกลุ่มธุรกิจ Optical อย่างใกล้ชิด

ส่วนสรุป

บล.หยวนต้ามองว่า SMT เป็นหุ้น Laggard ที่น่าจับตาในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ เนื่องจากธุรกิจ Optical กำลังกลายเป็น New Growth Engine ที่สำคัญในยุค AI Infrastructure โดยการเชื่อมโยงเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานของลูกค้าระดับโลกอย่าง Lumentum จะเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่ช่วยผลักดันการเติบโตในระยะกลางถึงยาว ทำให้ SMT มีศักยภาพในการเติบโตที่แตกต่างจากธุรกิจอิเล็กทรอนิกส์แบบดั้งเดิมที่พึ่งพาเพียงสินค้าอุปโภคบริโภคทั่วไป