LH ผลงานไตรมาส 2 ปี 2569 ต่ำกว่าคาด กดดันจากกำไรขั้นต้นทำจุดต่ำสุดใหม่

สรุปภาพรวมผลประกอบการ

บริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ LH รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 526 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 23% โดยมีปัจจัยกดดันสำคัญจากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายที่ปรับตัวลดลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ที่ 12.9% ส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน (EBIT) จำนวน 39 ล้านบาทในไตรมาสนี้

มุมมองโบรกเกอร์และราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ให้คำแนะนำ NEUTRAL โดยกำหนดราคาเป้าหมายกลางปี 2567 ไว้ที่ 4.20 บาทต่อหุ้น (อ้างอิงวิธี -0.5SD PER ที่ 12.2 เท่า) ทั้งนี้ นักวิเคราะห์มองว่ากำไรสุทธิได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงครึ่งปีแรก และคาดว่าจะเริ่มฟื้นตัวในครึ่งปีหลังจากการโอนโครงการคอนโดมิเนียมใหม่ การขยายธุรกิจโรงแรม และการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT ในช่วงไตรมาส 4/2569

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ยอดขายรอโอน (Presales) ในช่วงครึ่งปีแรกที่ผ่านมาค่อนข้างซบเซา โดยมียอดรวมเพียง 5.3 พันล้านบาท ลดลง 34.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ทำให้มีความเสี่ยงที่บริษัทอาจทำยอดขายไม่ถึงเป้าหมายทั้งปีที่ 1.5 หมื่นล้านบาท โดยคาดว่าจะพลาดเป้าประมาณ 20-30% นอกจากนี้ยังมีประเด็นเรื่องการบริหารสินค้าคงเหลือกลุ่มบ้านเดี่ยวและคอนโดมิเนียมระดับลักชัวรี่ที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ตาม LH ยังคงรักษามาตรฐานด้าน ESG ได้ดีเยี่ยมด้วยการได้รับ SET ESG Ratings ที่ระดับ AAA ในปี 2568

แนวโน้มการเติบโตและสถานะทางการเงิน

แม้ผลประกอบการไตรมาส 2 จะอ่อนตัวลง แต่บริษัทมีปัจจัยบวกหนุนในช่วงครึ่งปีหลัง ได้แก่ การบันทึกรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียม "วันเวลา ณ เจ้าพระยา" และการเปิดโรงแรมใหม่ Grande Centre Point Voyage Pattaya ในเดือนตุลาคม ซึ่งคาดว่าจะช่วยผลักดันให้รายได้จากธุรกิจเช่าเติบโตตามเป้าหมายที่ 22% ทั้งนี้ INVX ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 3.7 พันล้านบาท ซึ่งทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า