NSL กำไรสุทธิ Q2/2569 ปรับตัวลดลง 10% YoY กดดันจากต้นทุนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้น

รายได้รวมเติบโตจากกลุ่มเบเกอรี่ แต่กำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิได้รับแรงกดดันจากต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

บริษัท เอ็นเอสแอล ฟู้ดส์ จำกัด (มหาชน) หรือ NSL รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 โดยมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ 150.2 ล้านบาท ลดลง 8.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แม้รายได้จากการขายจะเติบโตขึ้น 3.1% มาอยู่ที่ 1,821.6 ล้านบาท โดยมีแรงหนุนหลักจากกลุ่มเบเกอรี่และรองท้อง แต่บริษัทเผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวลดลงจากต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของธุรกิจ

Highlight สำคัญ

• รายได้จากการขาย: อยู่ที่ 1,821.6 ล้านบาท (+3.1% YoY) โดยกลุ่มเบเกอรี่และรองท้องเติบโต 7.5% จากสินค้าใหม่
• กำไรสุทธิรวม: 148.2 ล้านบาท ลดลง 10.0% YoY
• อัตรากำไรขั้นต้น: ลดลงเหลือ 19.7% (จาก 19.9% ในปีก่อน)
• การลงทุน: มีการจ่ายเงินสดซื้อสินทรัพย์ถาวรใน 6M/2569 สูงถึง 397.8 ล้านบาท เพื่อขยายกำลังการผลิต
• ฐานะการเงิน: อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) เพิ่มขึ้นจาก 0.66 เท่า เป็น 0.78 เท่า จากการกู้ยืมเงินเพื่อลงทุน

ภาพรวมผลประกอบการ

รายได้รวมในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1,826.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.5% YoY แม้รายได้หลักจะโต แต่กำไรจากกิจกรรมดำเนินงานลดลง 9.5% เหลือ 190.3 ล้านบาท สะท้อนถึงประสิทธิภาพการทำกำไรที่ลดลงจากต้นทุนที่คุมได้ยากขึ้น

โอกาส

• การออกสินค้าใหม่ในกลุ่มเบเกอรี่และรองท้องยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนรายได้หลัก
• การลงทุนขยายกำลังการผลิตจะช่วยสร้าง Economy of Scale ในอนาคตเมื่อโครงการก่อสร้างและติดตั้งเครื่องจักรแล้วเสร็จ

ความเสี่ยง

• ความผันผวนของราคาวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์จากปัจจัยภายนอก (สงคราม)
• ภาระต้นทุนทางการเงินที่อาจเพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมเพื่อลงทุน
• การแข่งขันที่สูงขึ้นในตลาดและผลกระทบต่อยอดขายในกลุ่มร้านอาหารและสินค้าส่งออก

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

1. ความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบให้กลับมาอยู่ในระดับที่เหมาะสม
2. ประสิทธิภาพการผลิตหลังจากโครงการลงทุนขยายกำลังการผลิตเสร็จสิ้น
3. แนวโน้มรายได้ในกลุ่ม Food Services และการส่งออกที่ได้รับผลกระทบจากสภาวะตลาดและสงคราม
4. การควบคุมค่าใช้จ่ายในการบริหารและค่าขนส่งที่ปรับตัวสูงขึ้น

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร)

บริษัทเน้นการเติบโตผ่านกลุ่มเบเกอรี่เป็นหลัก (84% ของรายได้) อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาสินค้ากลุ่มนี้เพียงอย่างเดียวทำให้บริษัทมีความอ่อนไหวต่อราคาวัตถุดิบแป้งและบรรจุภัณฑ์สูง การที่บริษัทพยายามขยายไปสู่สินค้าเกษตรส่งออกแม้จะช่วยเพิ่มรายได้ แต่กลับกดดันอัตรากำไรขั้นต้นรวมเนื่องจากเป็นสินค้าที่มีมาร์จินต่ำกว่า

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

ณ 30 มิ.ย. 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 4,186.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% จากสิ้นปี 2568 โดยหลักมาจากการลงทุนในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 25.2% จากการกู้ยืมเงินเพื่อการนำเข้าสินค้าและลงทุนในเครื่องจักร ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 6.5% จากกำไรสะสม แม้จะมีการจ่ายเงินปันผลไปแล้วในไตรมาส 2

สรุปท้าย

NSL ในไตรมาส 2/2569 เผชิญกับภาวะ "รายได้โตแต่กำไรหด" จากแรงกดดันด้านต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น แม้บริษัทจะมีการขยายตัวของรายได้ในกลุ่มเบเกอรี่ แต่ความท้าทายสำคัญคือการบริหารจัดการมาร์จินท่ามกลางต้นทุนวัตถุดิบที่ผันผวนและการลงทุนขนาดใหญ่ที่เพิ่มภาระหนี้สิน ซึ่งนักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของโครงการลงทุนว่าจะสามารถสร้างผลตอบแทนและประหยัดต่อขนาดได้ตามเป้าหมายหรือไม่ในครึ่งปีหลัง