ICHI เผยกำไร Q2/69 โตตามฤดูกาล พร้อมลุ้นผลงานครึ่งปีหลังทรงตัว

สรุปภาพรวมผลประกอบการ

บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ICHI รายงานกำไรปกติในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 309 ล้านบาท เติบโต 8% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่ลดลง 1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยการเติบโตรายไตรมาสได้รับแรงหนุนจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น 11% จากปัจจัยฤดูกาลหน้าร้อนและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงการขยายตัวของสินค้ากลุ่มน้ำด่าง อย่างไรก็ตาม กำไรยังถือว่าต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ไว้ 7%

วิเคราะห์ปัจจัยกระทบและแนวโน้ม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ระบุว่ากำไรที่ทรงตัว YoY เป็นผลมาจากยอดขายที่ลดลง 5% จากธุรกิจรับจ้างผลิต (OEM) ส่งออกไม่เป็นไปตามเป้าหมายและการหายไปของยอดขายในกัมพูชา ประกอบกับ อัตรากำไรขั้นต้นหดตัวลงเหลือ 23.5% จากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่พุ่งสูงขึ้นตามภาวะสงคราม ทั้งนี้ บริษัทได้รับอานิสงส์จากมาตรการภาษีช่วยชดเชยต้นทุนได้บางส่วน สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 3/2569 คาดว่ากำไรจะทรงตัวได้แม้เข้าสู่ฤดูฝน เนื่องจากยอดขายน้ำด่างยังคงแข็งแกร่งทั้งในประเทศและตลาดต่างประเทศใหม่ๆ เช่น จีนและแคนาดา

ข้อสังเกตและคำแนะนำการลงทุน

ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 1.25 พันล้านบาท (+1% YoY) โดยกำไรครึ่งปีแรกคิดเป็น 48% ของเป้าหมายทั้งปี ทั้งนี้ได้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 15.80 บาท (อิง PER 14.4 เท่า) พร้อมคงคำแนะนำ “Trading” เนื่องจากมองว่าแนวโน้มกำไรครึ่งปีหลังจะทรงตัวได้ และบริษัทมีการจ่ายปันผลที่น่าสนใจสำหรับงวดครึ่งปีแรกที่ 0.45 บาทต่อหุ้น คิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 3.0%

สรุปภาพรวมสถานะบริษัท

แม้ ICHI จะเผชิญความท้าทายจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์และภาวะการแข่งขันที่สูง แต่บริษัทมีสถานะ ESG ที่แข็งแกร่งในระดับ AA จาก SET ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อความยั่งยืนในระยะยาว นักลงทุนควรติดตามความผันผวนของสภาพภูมิอากาศและราคาวัตถุดิบหลักอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมีผลโดยตรงต่อต้นทุนการผลิตและความต้องการสินค้าเครื่องดื่มในอนาคต