โบรกเกอร์ PI ชี้ ITC เผชิญแรงกดดันต้นทุนระยะสั้น คงคำแนะนำ ซื้อ รับการฟื้นตัวครึ่งปีหลัง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ พาย (Pi) ออกบทวิเคราะห์หุ้น ITC (บริษัท ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)) โดยประเมินว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 จะได้รับผลกระทบจากต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 19.7 บาท (อิง PER ปี 2569 ที่ 18 เท่า) พร้อมคาดการณ์การฟื้นตัวของกำไรที่ชัดเจนในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26) จากปัจจัยบวกด้านค่าเงินบาทที่อ่อนค่าและการปรับราคาขายสินค้าได้มากขึ้น

วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยกระทบ

สำหรับไตรมาส 2/2569 คาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 716 ล้านบาท (+3%YoY, -18%QoQ) โดยรายได้รวมคาดว่าจะอยู่ที่ 4,973 ล้านบาท (+11%YoY, -4%QoQ) ซึ่งแม้รายได้จะยังเติบโตได้ดีในตลาดสหรัฐฯ และยุโรป แต่กำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลงเหลือ 23.2% (จาก 25% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน) เนื่องจาก ต้นทุนราคาปลาทูน่าที่ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 18%YoY และราคาบรรจุภัณฑ์ที่เริ่มส่งผลกระทบในเดือนพฤษภาคม ประกอบกับภาระภาษี Global minimum tax ที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่าไตรมาส 2/2569 เป็นช่วงที่บริษัทได้รับผลกระทบสูงสุดจากต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้น แต่สถานการณ์มีแนวโน้มดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจาก ต้นทุนพลังงานเริ่มปรับตัวลดลง ผนวกกับความสามารถในการปรับราคาขายสินค้าที่ทำได้มากขึ้นในช่วงปลายไตรมาส 2 ต่อเนื่องถึงไตรมาส 3/2569 นอกจากนี้ การส่งออกสินค้ากลุ่มพรีเมียมที่ยังคงสัดส่วนสูงกว่า 51% จะเป็นแรงหนุนสำคัญให้กำไรขั้นต้นกลับมาฟื้นตัว ทั้งนี้ บริษัทยังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ไว้ที่ 3,291 ล้านบาท

ส่วนสรุป

แม้ผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 จะชะลอตัวลงจากแรงกดดันด้านต้นทุน แต่ด้วยศักยภาพในการเติบโตของรายได้และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงปัจจัยบวกจากค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงเร็ว จะเป็นแรงส่งให้ผลประกอบการในครึ่งปีหลังโดดเด่นกว่าครึ่งปีแรก นักวิเคราะห์จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 19.7 บาท โดยมองว่าหากบริษัทสามารถปรับราคาขายได้ตามแผน จะช่วยหนุนให้กำไรเติบโตได้อย่างมีนัยสำคัญ