ITC โชว์แกร่งรับมือต้นทุนพุ่ง มั่นใจกำไรปี 2026 เติบโตต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ: ผู้นำ OEM อาหารสัตว์เลี้ยงระดับโลก

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น ITC โดยให้คำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 19.58 บาทต่อหุ้น ซึ่งอ้างอิงวิธีคิดจากค่า PER ที่ 17.11 เท่า หรือระดับ +1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี โดยมองว่าบริษัทมีความได้เปรียบด้านต้นทุนจากการเป็นฐานการผลิตในไทย และมีกลยุทธ์การบริหารจัดการที่แข็งแกร่ง แม้จะเผชิญความท้าทายจากราคาวัตถุดิบในช่วงไตรมาส 2/2569 ก็ตาม

ส่วนเนื้อหา: การเติบโตท่ามกลางความท้าทาย

สำหรับผลประกอบการไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 900 ล้านบาท ลดลง 9.2% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แต่ยังคงเติบโตได้ 12.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบปลาทูน่าที่ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงปลายไตรมาส 1/2569 อย่างไรก็ตาม บริษัทมีกลยุทธ์การปรับราคาขายแบบ Cost-plus pricing และการเน้นสินค้ากลุ่มพรีเมียม รวมถึงผลิตภัณฑ์กลุ่ม Pet Treat ที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งจะช่วยชดเชยผลกระทบได้ โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นผลบวกจากการส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้าได้ชัดเจนตั้งแต่ไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป

ข้อสังเกต: กลยุทธ์ New S-Curve และโครงการ Tailwind

นักวิเคราะห์มองว่า ITC มีความโดดเด่นจากการขยายพอร์ตสินค้าใหม่ (New S-Curve) เช่น กลุ่ม Chunk & Pate ในสหรัฐฯ เพื่อลดการพึ่งพาตลาด Flake เดิม รวมถึงการขยายฐานลูกค้าใหม่ได้อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ โครงการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานอย่าง "Tailwind" ยังมีความคืบหน้าไปแล้วเกือบ 70% ของเป้าหมายปี 2027 ซึ่งจะช่วยหนุนกำไรในระยะยาว ทั้งนี้ บริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มั่นคง แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงเรื่องความผันผวนของราคาวัตถุดิบและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ แต่ผลกระทบต่อบริษัทถือว่าอยู่ในระดับจำกัด

ส่วนสรุป: คาดการณ์กำไรปี 2026 เติบโต 9.4%

โดยรวมแล้ว LHS คาดการณ์ว่ากำไรปกติของ ITC ในปี 2026 จะเติบโตต่อเนื่องสู่ระดับ 3,755 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 9.4% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ที่คาดว่าจะขยายตัวราว 8% และการบริหารจัดการ Product Mix ที่มีประสิทธิภาพ นักลงทุนยังสามารถคาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผลได้ โดยคาดการณ์เงินปันผลปี 2026 อยู่ที่ 1.00 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ราว 6% ซึ่งถือเป็นหุ้นที่มีความน่าสนใจทั้งในด้านการเติบโตและผลตอบแทน