หยวนต้าชี้ EGCO โรงไฟฟ้าในฟิลิปปินส์แกร่ง พร้อมจับตาผลงานไตรมาส 2

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เผยผลการลงพื้นที่สำรวจโรงไฟฟ้า QPL และ SBPL ในประเทศฟิลิปปินส์ ยืนยันสถานะความปลอดภัยจากเหตุแผ่นดินไหวและสามารถเดินเครื่องผลิตไฟฟ้าได้ตามปกติ พร้อมมองโอกาสการเติบโตในฟิลิปปินส์ยังสดใสจากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ขยายตัวต่อเนื่องเฉลี่ย 5.2% ต่อปี (CAGR 2021-2050) โดยหยวนต้าคงคำแนะนำ “TRADING” ที่ราคาเป้าหมาย 127.50 บาทต่อหุ้น

เจาะลึกสถานการณ์และแนวโน้มการเติบโต

จากการลงพื้นที่พบว่าโรงไฟฟ้า QPL และ SBPL ตั้งอยู่บนเกาะลูซอน ซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหวในฟิลิปปินส์ ทั้งนี้ฟิลิปปินส์ยังคงมีความต้องการใช้ไฟฟ้าสูงทั้งจากภาคอุตสาหกรรมและครัวเรือน โดยสัดส่วนการผลิตไฟฟ้ายังพึ่งพาถ่านหินสูงถึง 56% อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนตามนโยบายรัฐบาลยังมีความท้าทายด้านโครงสร้างพื้นฐานและระบบสายส่ง ทำให้โรงไฟฟ้าพลังงานฟอสซิลยังคงมีความจำเป็นต่อความมั่นคงทางพลังงานของประเทศ

ข้อสังเกตต่อผลประกอบการ

สำหรับแนวโน้มกำไรปกติในไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 600-800 ล้านบาท ซึ่งเป็นการ ปรับตัวลดลงทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยมีปัจจัยกดดันสำคัญ ได้แก่ 1) ปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังงานลม Yunlin ในไต้หวัน โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ และโรงไฟฟ้า Paju ES ในเกาหลีใต้ 2) รายได้จากโรงไฟฟ้า QPL ที่ลดลงตามสัญญา PPA ฉบับใหม่ที่มีราคาขายไฟฟ้าต่ำลง และ 3) ส่วนแบ่งกำไรจาก Paju ES ที่ยังไม่ฟื้นตัวจากการแข่งขันในตลาดไฟฟ้าเกาหลีใต้

สรุปคำแนะนำการลงทุน

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ไว้ที่ 127.50 บาทต่อหุ้น โดยมองว่าราคาหุ้นในระยะสั้นถึงกลางอาจถูกกดดันจากแนวโน้มกำไรไตรมาส 2 ที่ยังไม่โดดเด่น รวมถึงนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟดและธปท. ที่มีแนวโน้มคงระดับเดิมตลอดทั้งปี ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยประเมินว่าหุ้น EGCO จะกลับมามีความน่าสนใจสำหรับการเข้าลงทุนอีกครั้งที่ระดับราคา 108.00 บาทต่อหุ้น