SCGP ส่งสัญญาณบวกเข้าสู่รอบการเติบโตใหม่ โบรกฯ KGI อัปเป้าหมายราคาเป็น 32 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ SCGP กำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตครั้งใหม่ (Structural Earnings Upcycle) โดยโบรกเกอร์ KGI ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 32.00 บาท (จากเดิม 28.00 บาท) พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในไตรมาส 2/2569 ที่คาดว่ากำไรจะพุ่งแตะ 2.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 108% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 34% จากไตรมาสก่อนหน้า

เจาะลึกปัจจัยหนุนการเติบโต

ปัจจัยบวกสำคัญมาจากส่วนต่างราคาขายกระดาษบรรจุภัณฑ์ (Testliner) กับต้นทุนกระดาษรีไซเคิล (RCP) ที่กว้างขึ้น ประกอบกับการฟื้นตัวของปริมาณการขาย และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ ธุรกิจในอินโดนีเซียอย่าง Fajar มีทิศทางที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน โดยคาดว่าจะสามารถทำกำไรสุทธิได้เป็นครั้งแรกในไตรมาส 2/2569 จากการปรับขึ้นราคาขายและการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2568 ขึ้นอีก 26-29% ซึ่งถือว่าสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

นักลงทุนควรจับตาการฟื้นตัวของกำไรที่คาดว่าจะต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 3/2569 โดย KGI มองว่าความกังวลของตลาดเรื่องต้นทุน RCP และถ่านหินที่สูงขึ้นนั้น "เกินจริง" เนื่องจาก SCGP มีโมเดลธุรกิจที่เน้นตลาดในประเทศและมีความยืดหยุ่นในการปรับราคาขายสูง อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความผันผวนของราคาวัตถุดิบและพลังงาน รวมถึงความเสี่ยงจากการลงทุนในโครงการใหม่ๆ (M&A) และความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในแต่ละประเทศที่เข้าไปดำเนินธุรกิจ

สรุปภาพรวม

การปรับเป้าหมายราคาของ KGI สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพของ SCGP ที่กำลังก้าวเข้าสู่รอบการเติบโตใหม่ โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 7.0 พันล้านบาท (+89% YoY) และปี 2570 ที่ 7.6 พันล้านบาท (+8% YoY) ซึ่งถือเป็นระดับที่ใกล้เคียงกับปี 2564 แต่มีโครงสร้างธุรกิจที่แข็งแกร่งกว่าเดิมมาก ทำให้แนวโน้มการทำกำไรในอนาคตมีความมั่นคงมากขึ้น