AOT รับทรัพย์ก้อนโตหลังปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC โบรกฯ มั่นใจฐานะการเงินแกร่งพร้อมลุยลงทุน

ไฮไลท์สำคัญ: กระแสเงินสดหนุนการเติบโต

บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT กลายเป็นหุ้นเด่นที่สุดในกลุ่มท่องเที่ยว หลังการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมผู้โดยสารขาออก (PSC) ในเดือนมิถุนายน 2569 ที่ผ่านมา ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มกำไร แต่ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยยกระดับความสามารถในการจัดหาเงินทุนสำหรับการขยายธุรกิจในอนาคตด้วยตนเองอย่างมีนัยสำคัญ

เนื้อหา: ปรับเป้าหมายราคาใหม่สะท้อนศักยภาพ

บล.บัวหลวง (BLS) ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ AOT ขึ้นเป็น 68 บาท (จากเดิม 56 บาท) โดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) เพื่อสะท้อนความแข็งแกร่งทางการเงินที่เพิ่มขึ้น โดยคาดการณ์ว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว จาก 2.69 หมื่นล้านบาทในปี 2569 ไปสู่ระดับ 5.33 หมื่นล้านบาทในปี 2573 นอกจากนี้ แผนการลงทุนขยายสนามบินหลัก 4 แห่ง ยังถูกกระจายตัวออกไปในช่วง 8 ปี ทำให้งบลงทุนสูงสุดต่อปีลดลงเหลือเพียง 2.2 หมื่นล้านบาท ส่งผลให้สถานะทางการเงินมีความยืดหยุ่นสูงขึ้น

ข้อสังเกต: ความเสี่ยงต่ำและงบดุลที่แข็งแกร่ง

จากการวิเคราะห์พบว่า แม้ AOT จะเดินหน้าโครงการขนาดใหญ่อย่าง South Terminal มูลค่า 2 แสนล้านบาท แต่บริษัทก็ยังคงมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกตลอดช่วงการก่อสร้าง ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net D/E) ยังคงอยู่ในระดับต่ำกว่า 0.2 เท่า ซึ่งถือว่าอยู่ในเกณฑ์ที่ปลอดภัยมาก ผลบวกจากการปรับขึ้นค่า PSC ช่วยลดความกังวลเรื่องวัฏจักรการลงทุนรอบใหม่ และทำให้กรณีการลงทุนของ AOT ไม่ได้ขึ้นอยู่กับเพียงแค่จำนวนผู้โดยสารที่ฟื้นตัวเท่านั้น

สรุป: หุ้นเด่นกลุ่มท่องเที่ยวที่น่าจับตา

ในภาพรวม บล.บัวหลวง ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าตลาดอาจยังประเมินค่าความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของ AOT ต่ำเกินไป ทั้งนี้ ผลประกอบการในปี 2569 คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นค่า PSC ซึ่งจะกลายเป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนกำไรและรองรับแผนการลงทุนในระยะยาวได้อย่างมั่นคง โดยไม่มีความเสี่ยงต่อฐานะการเงินของบริษัท