KGI มอง AWC ฟื้นตัวต่อเนื่องแต่ราคาหุ้นรับรู้ข่าวดีไปมากแล้ว คงคำแนะนำ Neutral

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ AWC ในปี 2569 ว่าจะยังคงฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่อง โดยได้รับปัจจัยหนุนจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ยอดจองห้องพักล่วงหน้าที่แข็งแกร่ง และการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPAR) อย่างไรก็ตาม แม้ปัจจัยพื้นฐานจะปรับตัวดีขึ้น แต่ KGI มองว่าราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรไปมากแล้ว ทำให้มีอัพไซด์จำกัด จึงคงคำแนะนำ Neutral

วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ

สำหรับผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 คาดว่า RevPAR จะเติบโตในระดับกลาง (mid-single digit) เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีกลุ่มโรงแรมหรูและโรงแรมในเชียงใหม่เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ทั้งนี้ KGI คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 2.3 พันล้านบาท เติบโต 21% YoY จากการเปิดห้องพักใหม่และความต้องการที่เพิ่มขึ้น โดยคาดว่าการฟื้นตัวจะเร่งตัวขึ้นชัดเจนในไตรมาส 4/2569 จากปัจจัยฤดูกาลและการจัดงานอีเวนต์ระดับนานาชาติขนาดใหญ่หลายงาน

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

KGI กำหนดราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 2.50 บาท โดยอ้างอิงจาก EV/EBITDA ที่ 22 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (SD) ทั้งนี้ AWC ยังคงซื้อขายที่ระดับมูลค่าพรีเมียมเมื่อเทียบกับกลุ่มโรงแรมด้วยกัน โดยมีค่า EV/EBITDA อยู่ที่ 23 เท่า และ P/E อยู่ที่ 35 เท่า ซึ่งสะท้อนว่าตลาดรับรู้ข่าวดีไปมากแล้ว นอกจากนี้ยังมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา ได้แก่ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และค่าครองชีพที่สูงขึ้นจากราคาน้ำมัน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการท่องเที่ยวทั่วโลก

ส่วนสรุป

โดยสรุป แม้ภาพรวมธุรกิจของ AWC จะมีทิศทางเติบโตได้ดีจากภาคการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว แต่ด้วยราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว ทำให้ KGI แนะนำเพียง Neutral โดยนักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอกที่อาจเข้ามากดดันการเติบโตของกำไรในอนาคต