SFLEX ผลงานไตรมาส 2 แกร่งเกินคาด โบรกฯ อัปเป้าหมายราคาใหม่

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท สตาร์เฟล็กซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ SFLEX เตรียมโชว์ฟอร์มแกร่งในไตรมาส 2/2569 แม้จะเป็นช่วงโลว์ซีซั่น โดยคาดการณ์กำไรหลักจะเติบโตโดดเด่นถึง 18.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แตะระดับ 63.8 ล้านบาท หนุนโดยการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและการปรับราคาขายเพื่อสะท้อนต้นทุนที่แท้จริง

เนื้อหาการวิเคราะห์

บล. FSSIA ประเมินว่ารายได้ในไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 502.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.3% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการกักตุนสินค้าของผู้บริโภคและการปรับราคาขาย ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งใกล้เคียงกับไตรมาส 1/2569 ที่ 25.8% แม้จะมีปัจจัยกดดันจากผลขาดทุนของบริษัทร่วมอย่าง Star Union Packaging ที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นธุรกิจ และ Starprint Vietnam ที่ได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ แต่บริษัทสามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้ด้วยการควบคุมค่าใช้จ่ายและการได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก BOI

ข้อสังเกต

นักวิเคราะห์ให้ความเห็นว่า แม้ราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลดลงอาจส่งผลกดดันต่อราคาขายและอัตรากำไรในไตรมาส 3/2569 แต่ภาพรวมผลประกอบการครึ่งปีแรก (1H26) คาดว่าจะคิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปี ประกอบกับไตรมาส 4 มักเป็นช่วงไฮซีซั่นของบริษัท ทั้งนี้ บริษัทได้ดำเนินการยกเลิกหุ้นซื้อคืนจำนวน 28.2 ล้านหุ้น และประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนรอบใหม่วงเงินไม่เกิน 45 ล้านบาท ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อมูลค่าหุ้น

สรุปคำแนะนำการลงทุน

บล. FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 3.80 บาท (จากเดิม 3.70 บาท) โดยอ้างอิง PER ปี 2569 ที่ 12 เท่า เพื่อสะท้อนการลดจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนในตลาดจากการยกเลิกหุ้นซื้อคืน โดยมองว่าความสามารถในการทำกำไรที่เติบโตเร็วกว่ารายได้จากการบริหารจัดการต้นทุนที่มีวินัย จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของบริษัทต่อไป