AP ลุ้นกำไร Q2 ฟื้นตัว เตรียมรับทรัพย์ก้อนโตครึ่งปีหลัง

ไฮไลท์สำคัญ: จับตาการฟื้นตัวของกำไรและยอดโอน

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ประเมินทิศทางธุรกิจของ AP โดยคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 2/2569 จะพลิกกลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แม้จะยังลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงหนุนจากการโอนโครงการแนวสูงเป็นหลัก ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะทรงตัวอยู่ในระดับ 29-30% เนื่องจากบริษัทฯ ยังคงใช้กลยุทธ์ด้านราคาเพื่อกระตุ้นยอดโอนท่ามกลางภาวะตลาดที่ชะลอตัว

เนื้อหา: กลยุทธ์รุกหนักครึ่งปีหลัง

สำหรับแนวโน้มในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26) นักวิเคราะห์มองว่าจะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าครึ่งปีแรกอย่างชัดเจน จากการเริ่มโอนโครงการแนวสูง 3 โครงการใหญ่ ได้แก่ Rhythm Charoennakhon Iconic, Life Sathorn – Narathiwas 22 และ Life Charoennakhon – Sathorn ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ให้เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้บริษัทฯ ยังมี Backlog แข็งแกร่งกว่า 39,626 ล้านบาท และมีแผนเปิดตัวโครงการใหม่รวม 33 โครงการ มูลค่ากว่า 32,320 ล้านบาท ในช่วงครึ่งปีหลัง เพื่อรักษาเป้าหมายยอดขายและยอดโอนให้เป็นไปตามแผนที่วางไว้

ข้อสังเกต: ฐานะการเงินแกร่งและปันผลจูงใจ

นักวิเคราะห์จากหยวนต้าให้ข้อสังเกตว่า กำไรในไตรมาส 1/2569 ที่ผ่านมาคิดเป็น 18% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งถือเป็นระดับที่สมเหตุสมผลเนื่องจากเป็นช่วงที่กำไรต่ำที่สุดของปี นอกจากนี้ AP ยังมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง และมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง โดยปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER ปี 2569 ที่เพียง 4.4 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีถึง 2SD สะท้อนว่าราคาหุ้นในปัจจุบันยังไม่แพงและมีส่วนลด (Discount) ค่อนข้างมาก

สรุปคำแนะนำ: คงคำแนะนำ "ซื้อ" รับจังหวะสะสม

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 10.10 บาท อ้างอิง PER ที่ 6.39 เท่า ซึ่งมี Upside สูงถึง 43.3% พร้อมคาดการณ์การจ่ายเงินปันผลที่ 0.56 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield สูงถึง 8.0% ต่อปี จึงมองว่าเป็นจังหวะที่น่าสนใจในการเข้าสะสมหุ้นก่อนที่ผลประกอบการจะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นในช่วงครึ่งปีหลัง