AP โชว์ฟอร์มแกร่งยอดขายพุ่ง โบรกฯ มั่นใจกำไร Q2/26 โตเด่นกว่ากลุ่ม

ไฮไลท์สำคัญ: ยอดขายโตต่อเนื่อง หนุนกำไรไตรมาส 2 สดใส

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์อัปเดตสถานการณ์ของ AP (Thailand) โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อตัวเลขยอดขาย (Presale) ในช่วงเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2569 ที่ทำได้ถึง 7.6 พันล้านบาท จากโครงการแนวราบที่เปิดตัวใหม่และได้รับผลตอบรับที่ดี ส่งผลให้แนวโน้มกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 มีทิศทางเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) และถือว่าโดดเด่นกว่าภาพรวมของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์

เจาะลึกเนื้อหา: การเติบโตจากโครงการใหม่และ Backlog ที่แข็งแกร่ง

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 10.10 บาท ด้วยวิธีคิดอิงค่า P/E ที่ 7.0 เท่า โดยบริษัทมีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ในไตรมาส 2/2569 รวม 12 โครงการ มูลค่า 17.1 พันล้านบาท ซึ่งรวมถึงโครงการคอนโดมิเนียมไฮไลท์อย่าง Life Sukhumvit – Rama 4 ทั้งนี้ AP มี Backlog รอโอนในไตรมาส 2-4 ของปี 2569 สูงถึง 25.9 พันล้านบาท ซึ่งครอบคลุมเป้าหมายการโอนกรรมสิทธิ์ไปแล้วถึง 76% ทำให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 4.5 พันล้านบาท (+5% y-y)

ข้อสังเกต: ความท้าทายด้านต้นทุนและการแข่งขัน

แม้ภาพรวมจะดูสดใส แต่ KSS ได้ให้ข้อสังเกตถึงปัจจัยกดดันในระยะสั้นจาก ต้นทุนค่าก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น จากสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการแข่งขันด้านราคาที่สูง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น (% GPM) อย่างไรก็ตาม AP ยังคงมีความได้เปรียบด้าน Economies of Scale ที่ช่วยให้บริษัทสามารถบริหารจัดการต้นทุนและรักษาอัตรากำไรได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม โดยหากต้นทุนเพิ่มขึ้นไม่เกิน 2% บริษัทก็ยังสามารถปรับราคาขายเพื่อชดเชยได้

บทสรุป: หุ้นเด่นน่าสะสม ปันผลจูงใจ

โดยสรุป AP ถือเป็นหนึ่งในหุ้น Top Pick ของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ เนื่องจากมีความสามารถในการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด (Market Share) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อการเติบโตในระยะยาว ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ระดับ P/E ปี 2569 เพียง 4.9 เท่า พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่สูงถึง 7-8% ต่อปี ถือเป็นโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจบนมูลค่าพื้นฐานที่ไม่แพงครับ