AWC เข้าสู่โหมด "เก็บเกี่ยวผลตอบแทน" โบรกฯ BLS ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" เคาะเป้าใหม่ 3.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: เปลี่ยนผ่านสู่ช่วงสร้างมูลค่า

บริษัท แอสเสท เวิรด์ คอร์ป จำกัด (มหาชน) หรือ AWC กำลังเข้าสู่ช่วงเวลาสำคัญของการเก็บเกี่ยวผลตอบแทน โดยโบรกเกอร์ BLS (บัวหลวง) ได้ปรับคำแนะนำจาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 3.00 บาท จากเดิมที่ 2.58 บาท โดยมองว่าธุรกิจกำลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงขยายตัวเชิงรุกที่มีความเสี่ยงสูง ไปสู่การสร้างและปลดล็อกมูลค่าจากสินทรัพย์ที่มีอยู่ในมืออย่างเต็มประสิทธิภาพ

เจาะลึกปัจจัยหนุน: ครึ่งหลังปี 69 สดใส

ปัจจัยบวกสำคัญจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยเฉพาะในไตรมาส 4/69 ที่คาดว่ารายได้ต่อห้อง (RevPar) จะเติบโตถึง 15% YoY หนุนโดยอุปสงค์กลุ่ม MICE และงานอีเวนต์ขนาดใหญ่ เช่น การประชุม IMF และ World Bank ในเดือนตุลาคม ซึ่งคาดว่าจะดันอัตราการเข้าพักในกรุงเทพฯ สูงถึง 85-90% และราคาห้องพักเฉลี่ยพุ่งขึ้นกว่า 30% YoY นอกจากนี้ งาน Tomorrowland Pattaya ในเดือนธันวาคมยังเป็นตัวแปรสำคัญที่ช่วยเสริมรายได้ให้แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อสังเกต: การขยายธุรกิจอย่างมีวินัย

จุดที่น่าสนใจคือ AWC ปรับกลยุทธ์การขยายธุรกิจให้มีความระมัดระวังและมีวินัยมากขึ้น โดยคาดว่าอัตราการเติบโตของจำนวนห้องพักในช่วงปี 2567-2572 จะอยู่ที่ 7% ต่อปี (CAGR) ซึ่งชะลอตัวลงจากช่วงปี 2561-2566 ที่เติบโตถึง 12% ต่อปี การปรับตัวครั้งนี้จะช่วย ลดความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน และลดความกังวลเรื่องผลขาดทุนในช่วงเริ่มต้นโครงการใหม่ รวมถึงช่วยให้โรงแรมที่เปิดไปแล้วมีเวลาในการเพิ่มอัตราการเข้าพักและราคาห้องพักเฉลี่ยให้สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลดีต่อความชัดเจนของกำไรในอนาคต

สรุปภาพรวม: การปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์

โบรกเกอร์ BLS ประเมินว่าการเติบโตของ AWC ในระยะถัดไปไม่ได้พึ่งพาการเปิดโรงแรมใหม่เพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากการ "รีแบรนด์และปรับปรุงสินทรัพย์" ในทำเลศักยภาพสูง เช่น Marriott Marquis และ The Ritz-Carlton ซึ่งในอดีตสามารถเพิ่มราคาห้องพักได้ถึง 1-6 เท่าเมื่อเทียบกับช่วงก่อนพัฒนา ประกอบกับธุรกิจรีเทลและอาคารสำนักงานที่ยังคงเติบโตต่อเนื่อง 2-5% YoY ทำให้ภาพรวมความเสี่ยงและผลตอบแทนของบริษัทปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน