INSET: Krungsri Securities ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 5.27 บาท มอง Supercycle Data Center หนุนกำไรโต All Time High

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มองว่าการลงทุนใน Data Center ของไทยอยู่ในช่วง Supercycle หนุนให้ Infraset (INSET) มี Backlog สูงเป็นประวัติการณ์ KSS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นปีละ 25.9% และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 5.27 บาท

อุตสาหกรรม Upcycle หนุน Backlog ทะลุ All Time High

KSS ระบุว่าการลงทุน Data Center ในไทยเป็น Bottleneck เหมือนห่วงโซ่อุปทาน AI CAPEX ทั่วโลก ผู้รับเหมาหลัก 4 รายมีกำลังการผลิตรวมกันไม่เกิน 300 MW ต่อปี ซึ่งต่ำกว่ายอดขอ BOI ที่ 3,000-5,000 MW ทำให้ลูกค้าเร่งประมูลงาน ส่งผลให้ Backlog ของ INSET ขึ้นทำ All Time High ที่ 5.0 พันล้านบาท (vs 1Q26 ที่ 3.4 พันล้านบาท) นอกจากนี้ INSET ยังมีงานในระบบที่รอประมูลอีก 9 งาน มูลค่า 7.5 พันล้านบาท KSS คาดว่าจะมีงาน Data Center เพียงพอในอุตสาหกรรมอย่างน้อย 3-4 ปี

ปรับประมาณการกำไรขึ้น 25.9% ต่อปี

KSS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ยปีละ 25.9% โดยเพิ่มสมมติฐานการรับงานใหม่เป็นปีละ 3.5-3.0 พันล้านบาท ภายใต้ประมาณการใหม่ คาดกำไรปี 2569 เติบโต +416%y-y ขึ้นทำ All Time High ที่ 182 ล้านบาท และยืนระดับสูงไปอีกหลายปีตามรอบลงทุน Data Center ใหญ่ของไทย

Valuation ยัง Deep Discount ยืนยันคำแนะนำ "ซื้อ"

KSS ประเมินมูลค่าพื้นฐานใหม่ที่ 5.27 บาท อิง PER เท่ากับค่าเฉลี่ยตั้งแต่เข้าตลาดที่ 23.5 เท่า (เดิม 3.94 บาท อิง PER 22.0 เท่า) KSS มองว่า INSET อยู่ในช่วง Upcycle ทุกองค์ประกอบ มี Backlog สูงเป็นประวัติการณ์ แต่ Valuation ยัง Deep Discount ชัดเจน PER26F 14x ต่ำกว่า Forward PER @ AVG ตั้งแต่เข้าตลาดที่ 23.5 เท่า จึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"