SAWAD: หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 28 บาท มอง NIM ปรับขึ้น-รุกสินเชื่อใหม่หนุน

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น (SAWAD) จัดประชุมนักวิเคราะห์ โดย บล.หยวนต้ามีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อย คาด NIM ยังมีโอกาสปรับขึ้นจากการชะลอ Write-Off ลูกหนี้ และการรับรู้รายได้จากสินเชื่อใหม่ที่ให้ Yield สูงขึ้น

NIM สดใส สินเชื่อใหม่มาแรง

บล.หยวนต้า คาดการณ์ว่า NIM ของ SAWAD จะทยอยปรับขึ้น เนื่องจากบริษัทเริ่มชะลอการ Write-Off ลูกหนี้ ทำให้การรับรู้รายได้ดอกเบี้ยดีขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังเริ่มทยอยรับรู้รายได้จากสินเชื่อใหม่ที่ให้ Yield สูงขึ้น ขณะที่ต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลงจากการ Rollover เป็นหุ้นกู้ที่ดอกเบี้ยต่ำกว่า 3% (ชุดเดิมสูงกว่า 4%)

นอกจากนี้ SAWAD ยังมีปัจจัยหนุนจากการขยายสินเชื่อ Locked Phone ผ่าน SCAP โดยจะเน้นขยายช่องทางผ่านร้านค้าโทรศัพท์ทั้งรายใหญ่และรายย่อย โดยลูกค้าต้องวางเงินดาวน์ 30% และทำประกันโทรศัพท์เพื่อป้องกันความเสี่ยง

ผู้บริหาร SAWAD มองว่าเกณฑ์ใหม่ของธุรกิจเช่าซื้อที่จะบังคับใช้ในวันที่ 1 มิ.ย. มีผลกระทบจำกัด เนื่องจากบริษัทดำเนินธุรกิจตามเกณฑ์ Market Conduct ของ ธปท. อยู่แล้ว และประเมินว่าความเสี่ยงในการถูกควบคุมเพดานดอกเบี้ยยังต่ำ

ข้อสังเกตและประมาณการ

บล.หยวนต้า คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ SAWAD ใน 2Q26 จะยังโต YoY แต่ลดลง QoQ เล็กน้อย เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายตั้งสำรองและผลขาดทุนจากการขายรถยึดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม จะถูกชดเชยด้วยการเร่งขยายสินเชื่อใหม่ทั้งในกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนและสินเชื่อ Locked Phone

บล.หยวนต้า คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของ SAWAD ที่ 5,123 ล้านบาท โต 2.4% YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" SAWAD โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 28 บาท อิง Prospective PBV ที่ 1.1 เท่า (รวม Premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 30.2% จากมูลค่าพื้นฐาน และคาด Div. Yield อีก 3.6%