SPRC: หยวนต้าอัพเกรดเป็น "ซื้อ" คาดกำไร Q1/26 โตแรงหนุน

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับคำแนะนำ SPRC ขึ้นเป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 8.00 บาท มอง Upside Gain เปิดกว้างจากผลประกอบการ Q1/26 ที่ออกมาดี และการเข้าสู่ US Driving Season

ผลประกอบการ Q1/26 สุดปัง

SPRC ประกาศกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 7.4 พันล้านบาท เติบโตสูงถึง +577% QoQ และ +932% YoY หนุนโดยกำไรสต็อกน้ำมัน (ก่อนภาษี) สูงถึง 7.3 พันล้านบาท หากไม่รวม รายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท (+310% YoY, -41% QoQ) Enterprise Margin ทำได้ US$14.6/bbl จากธุรกิจจัดจำหน่ายปิโตรเลียมและการกลั่นน้ำมัน ค่าการกลั่นเร่งตัวขึ้นเป็น US$12.8/bbl จากส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปขั้นกลาง ค่าการตลาดเพิ่มขึ้นเป็น US$1.8/bbl จากการจำหน่ายผ่านช่องทางค้าปลีกและกลุ่มการบิน

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

แม้ Crack Spread น้ำมันสำเร็จรูป 2QTD ปรับขึ้น QoQ จากอุปทานตึงตัว แต่มีปัจจัยที่ ต้องระวังคือ 1) ต้นทุนน้ำมันดิบ, ค่าขนส่ง, ค่าประกันภัยที่เพิ่มขึ้น 2) ความเสี่ยงขาดทุนสต็อกน้ำมันหากสงครามคลี่คลาย 3) ผลกระทบนโยบายปรับลดราคาดีเซล 4) ข้อจำกัดการส่งออกท่ามกลางปริมาณสินค้าคงคลังระดับสูง

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม SPRC ที่ 8.00 บาท แต่ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" เนื่องจากมองเห็นโอกาสการฟื้นตัวจาก 1) งบ Q1/26 ที่ออกมาดี 2) US Driving Season ที่กำลังจะมาถึง 3) หุ้นซื้อขายบน PBV ที่ 0.8 เท่า (-1 SD) และมี Dividend Yield สูง 6.9% 4) การดำเนินงานมีเสถียรภาพมากขึ้นหลังผ่านการซ่อมบำรุงใหญ่