THANI: FSSIA ชี้เป้าซื้อ ราคาเป้าหมาย 2.29 บาท มองธุรกิจฟื้นตัวชัดเจน

FSSIA มองบวก THANI ปรับกลยุทธ์สู่การเติบโต

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บริษัท ราชธานีลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ THANI โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.29 บาท เนื่องจากมองเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของธุรกิจที่ชัดเจนขึ้น จากการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของบริษัท

รายละเอียดสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

FSSIA ได้สรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ของ THANI โดยเน้นที่การเติบโตของสินเชื่อ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการพิจารณาสินเชื่อ การฟื้นตัวของตลาดรถบรรทุกมือสอง แนวโน้มทรัพย์สินรอการขาย คุณภาพสินทรัพย์ และต้นทุนทางการเงิน

ผู้บริหาร THANI แสดงความเชื่อมั่นมากขึ้นในการเติบโตของสินเชื่อ โดยบริษัทได้ปรับจากการดำเนินงานแบบอนุรักษ์นิยมสูงกลับสู่สภาวะปกติ เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากความต้องการรถบรรทุกมือสองที่แข็งแกร่งขึ้น ทรัพย์สินรอการขายที่ลดลงอย่างมาก และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

THANI ยังคงเป้าหมายการเบิกจ่ายสินเชื่อใหม่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาทในปี 2569 และยังคงเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อที่ 10-15% ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของ FSSIA ที่ 12% นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง และต้นทุนเครดิตได้รับการควบคุมอย่างดี โดยได้รับการสนับสนุนจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น และกระแสเงินสดไหลเข้าจากทรัพย์สินรอการขายที่ลดลง

ข้อสังเกตและประเด็นที่น่าสนใจ

การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์: THANI ได้ปรับจากการดำเนินงานเชิงรับกลับสู่การดำเนินงานปกติ โดยในไตรมาส 1/2569 มีการเบิกจ่ายสินเชื่อใหม่ 4.3 พันล้านบาท คิดเป็น 25% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 1.7 หมื่นล้านบาท ผู้บริหารระบุว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/2569 แข็งแกร่งพอที่จะพิจารณาปรับเพิ่มเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อปี 2569 เป็น 15-20% ก่อนที่ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะทำให้แรงผลักดันของสินเชื่อชะลอตัวลง

ตลาดรถบรรทุกมือสอง: ผู้บริหารเน้นย้ำว่ารถบรรทุกมือสองเป็นเป้าหมายหลักของ THANI ในปี 2569 บริษัทได้ดำเนินงานในส่วนนี้มากขึ้นตั้งแต่ต้นปี โดยเพิ่มสัดส่วนรถบรรทุกมือสองเป็น 33% ของพอร์ตโฟลิโอรถบรรทุก จาก 28% ณ สิ้นปี 2568 ในขณะที่พอร์ตโฟลิโอรถบรรทุกมือสองเริ่มขยายตัว

คุณภาพสินทรัพย์: คุณภาพสินทรัพย์ยังคงปรับตัวดีขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากการพิจารณาสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นในปี 2567-2568 และการบริหารจัดการลูกหนี้เชิงรุก ลูกหนี้รถบรรทุกมือสองที่เพิ่มเข้ามาใหม่ส่วนใหญ่เป็นบัญชีองค์กรขนาดใหญ่ที่มีคุณภาพดี ในขณะที่กลุ่มลูกค้าโดยรวมของ THANI ประกอบด้วยองค์กรขนาดใหญ่ประมาณ 60% และผู้ประกอบการรายย่อย 40%

ต้นทุนทางการเงิน: ต้นทุนทางการเงินยังคงเป็นปัจจัยหนุนผลกำไรที่ชัดเจน เนื่องจากผู้บริหารคาดว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงตลอดปี 2569 ในไตรมาส 1/2569 THANI ออกหุ้นกู้มูลค่า 1.0 พันล้านบาทที่ต้นทุนดอกเบี้ย 2.10% เพื่อทดแทนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดมูลค่า 2.0 พันล้านบาท ซึ่งมีต้นทุนเฉลี่ย 2.82%

สรุปการลงทุน

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ THANI และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 2.29 บาท เนื่องจากมองเห็นการฟื้นตัวของธุรกิจที่ชัดเจนขึ้น จากการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของบริษัท และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ