THANI กำไรปี 2569 โตต่อเนื่อง Krungsri Securities ชี้เป้า 2.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง Slightly Positive ต่อ THANI จากการประชุม Earnings Call โดยคงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 เติบโต +2% y-y และคงคำแนะนำ BUY ด้วยราคาเป้าหมาย 2.00 บาท

THANI เดินหน้าธุรกิจและการบริหารสินทรัพย์

THANI คงเป้ายอดปล่อยสินเชื่อใหม่ปี 2569 ที่ 17,000 ล้านบาท โดยเน้นปล่อยสินเชื่อรถบรรทุกมือสองมากขึ้น โดยสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกมือสองใน 1Q26 คิดเป็น 33% ของสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุก เพิ่มขึ้นจาก 4Q25 ที่ 31% ลูกหนี้ส่วนใหญ่เป็นกลุ่มนิติบุคคล 60%

THANI มองว่าต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง เนื่องจากหุ้นกู้และตั๋วแลกเงิน (BE) ที่ออกใหม่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำลง ด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังบริหารได้ดี โดยค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ปี 2569 คาดว่าจะไม่เกิน 2.0% ขณะที่ 1Q26 อยู่ที่ 1.1% จำนวนรถยึดในช่วง 1Q26 ถึงต้นพฤษภาคม 2569 อยู่ที่ 50 คัน เทียบกับช่วงวิกฤตที่ 150-160 คันต่อเดือน

ข้อสังเกตและมุมมอง

KSS มองว่า THANI บริหารคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี ทั้ง NPL และรถยึด คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 เติบโตต่อเนื่อง +2% y-y และมีอัตราเงินปันผลตอบแทน (dividend yield) ที่ 7% ขณะที่ราคาซื้อขายไม่แพง Forward PBV ที่ 0.7x

THANI ยังไม่สามารถประเมินผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลางได้ แต่เบื้องต้นในเดือนเมษายน 2569 การตามเก็บหนี้ยังอยู่ในระดับดีปกติ โดยมองว่ากลุ่มลูกหนี้นิติบุคคลได้รับผลกระทบจำกัด เนื่องจากมีการตั้งดัชนีอ้างอิงต้นทุนการขนส่งสินค้าตั้งแต่ช่วง COVID-19

สรุปการลงทุน

Krungsri Securities คงคำแนะนำ BUY สำหรับ THANI โดยให้ราคาเป้าหมาย 2.00 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.8x เนื่องจากมองเห็นการเติบโตของกำไรสุทธิ การบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ