บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

โกลเบล็กยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AURA แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 17.50 บาท แม้ว่าผลประกอบการไตรมาส 1/2569 จะออกมาแข็งแกร่งเกินคาด แต่ยังคงกังวลเรื่องสภาพคล่องของหุ้นที่ต่ำ

ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด

AURA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 ที่ 700 ล้านบาท (+60% YoY, +76% QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่โกลเบล็กและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 15% รายได้รวมเพิ่มขึ้น 78% YoY จากการเติบโตของทุกกลุ่มธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจร้านทอง หนุนให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 1.62 พันล้านบาท (+49% YoY, +13% QoQ) และ EBITDA เพิ่มขึ้นเป็น 1.2 พันล้านบาท (+63% YoY, +34% QoQ) แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 10.2% เนื่องจากราคาขายที่สูงขึ้นตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ รายได้จากดอกเบี้ยยังเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ย Effective Interest Rate เพิ่มขึ้นเป็น 14.8% จาก 14.5% ในไตรมาส 4/2568 และ 14.6% ในไตรมาส 1/2568 สะท้อนถึงรูปแบบธุรกิจที่แข็งแกร่งของ AURA ในด้านการให้สินเชื่อทองคำ

ข้อสังเกต

โกลเบล็กมองว่าราคาทองคำแท่ง 96.5% ที่ทรงตัวในระดับสูงกว่า 70,000 บาทต่อบาททองคำ ได้รับอิทธิพลจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และสกุลเงินทั่วโลก ซึ่งเป็นผลมาจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน อย่างไรก็ตาม โกลเบล็กเชื่อว่ารูปแบบธุรกิจของ AURA ที่มีทั้งร้านทอง (ขายทองเมื่อราคาทองคำปรับตัวลง) และการให้สินเชื่อทองคำ (ซื้อทองคำเมื่อราคาทองคำปรับตัวขึ้น) จะช่วยให้ AURA สามารถเติบโตได้ตามราคาทองคำโลกที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นในปี 2569-2571 โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะสูงถึง 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ภายในครึ่งหลังของปี 2569 และ 7,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ภายในปี 2570-2571

สรุป

โกลเบล็กยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับราคาเป้าหมายลงจาก 21.4 บาท เป็น 17.50 บาท โดยอิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 12 เท่า (เดิมอิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 20 เท่า) เพื่อสะท้อนถึงแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งของ AURA แต่มีสภาพคล่องในการซื้อขายที่ต่ำ โกลเบล็กเชื่อว่าการเติบโตของกำไรสุทธิของ AURA จะยังคงแข็งแกร่งในปี 2569-2571 จากแนวโน้มราคาทองคำโลกที่ปรับตัวสูงขึ้น แต่ราคาหุ้นและมูลค่าหุ้นอาจถูกลดทอนลงเนื่องจากสภาพคล่องในการซื้อขายที่ต่ำ