WHAIR: KS มองบวก ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.60 บาท ชี้ต้นทุนการเงินลด หนุนปันผลสูง

ไฮไลท์สำคัญ

KSecurities ปรับเพิ่มคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ดับบลิวเอชเอ อินดัสเตรียล (WHAIR) พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.60 บาท จากเดิม 7.10 บาท อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมีปัจจัยหนุนจากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและอัตราคิดลดที่ต่ำลง

วิเคราะห์ผลประกอบการและประมาณการ

KSecurities คาดการณ์เงินปันผลปี 2569-2571 อยู่ที่ 9.2%/9.4%/10.4% หรือ 0.639/0.640/0.634 บาทต่อหน่วย ตามลำดับ ซึ่งปรับเพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิมที่ 0.585/0.585/0.574 บาทต่อหน่วย เนื่องจากการเจรจาปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้กับสถาบันการเงินได้สำเร็จ ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ในไตรมาส 1/2569 WHAIR มีรายได้ค่าเช่าและค่าบริการปกติทรงตัว และปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย ขณะที่รายได้รวมลดลง 2.7% YoY และ 0.7% QoQ สาเหตุหลักมาจากรายได้อื่นที่ลดลงหลังสิ้นสุดการรับประกันรายได้ค่าเช่าสำหรับสินทรัพย์ที่เข้าลงทุนเพิ่มเติมครั้งที่ 4 ของกอง

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

KSecurities มองว่า WHAIR ยังคงมี ความน่าสนใจจากคุณภาพสินทรัพย์อุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง อัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจในปี 2569-71 ที่ 8.4%, 8.4% และ 8.3% และอายุสัญญาเช่าเฉลี่ยคงเหลือประมาณ 5.3 ปี
นอกจากนี้ การที่ WHAIR สามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ได้สำเร็จ ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 40.4% YoY และ 31.9% QoQ ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่หนุนให้กำไรออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้

สรุป

KSecurities แนะนำ "ซื้อ" WHAIR โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.60 บาท เนื่องจากมองว่ากองทรัสต์มีศักยภาพในการเติบโตจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด