บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ. ซีพี แอ็กซ์ตร้า (CPAXT) รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 2.8 พันลบ. (+9% QoQ, +6% YoY) สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 5-6% อย่างไรก็ตาม บล. หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมายเดิมที่ 17.00 บาท

ผลประกอบการ 1Q26 ดีกว่าคาด แต่ระยะสั้นยังขาด Catalyst

บล. หยวนต้าวิเคราะห์ว่ากำไรปกติ 1Q26 ของ CPAXT อยู่ที่ 2.7 พันลบ. (+4% QoQ, +2% YoY) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยจ่ายที่ต่ำกว่าที่คาด รายได้หลักอยู่ที่ 1.4 แสนลบ. (+1% QoQ, +5% YoY) โดยธุรกิจค้าส่ง (Makro) มียอดขายเติบโต 6% YoY จากการขยายสาขา, การขายผ่าน Omni Channel และการซื้อธุรกิจในมาเลเซีย ธุรกิจค้าปลีก (Lotus’s) ยอดขาย +3% YoY จากการเติบโตของธุรกิจในมาเลเซีย

แนวโน้ม 2Q26 ยังไม่น่าสนใจ

บล. หยวนต้าประเมินว่าแนวโน้มกำไร 2Q26 ยังไม่น่าสนใจ คาดว่าจะลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่ทรงตัว YoY เนื่องจากผลบวกจากการกักตุนสินค้าลดลง ทำให้ SSSG มีโอกาสชะลอการเติบโต อย่างไรก็ตาม มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจะเข้ามาช่วยหนุนในช่วงปลายไตรมาส 2 ส่วนผลขาดทุนช่วงต้นของโครงการ The Happitat ยังจำกัดใน 2Q26 เนื่องจากส่วนของพื้นที่เชิงพาณิชย์เลื่อนเปิดให้บริการไปช่วง 3Q26

คงประมาณการเดิม แม้ผลประกอบการ 1Q26 ดีกว่าคาด

บล. หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 1.0 หมื่นลบ. (+8% YoY) และคงคำแนะนำ "TRADING" อิงราคาเหมาะสมเดิมที่ 17.00 บาท เนื่องจากในระยะสั้น 2Q26-3Q26 คาดว่างบยังไม่เด่น หากสถานการณ์ความตึงเครียดคลี่คลาย เศรษฐกิจฟื้นตัว และมาตรการกระตุ้นของรัฐฯ เริ่มเห็นผล บล. หยวนต้าประเมินว่าผลประกอบการอาจกลับเข้าสู่รอบการเติบโตได้อย่างมีคุณภาพ คาดว่าจะเกิดขึ้นปลาย 3Q26 เป็นอย่างเร็ว

ความเสี่ยงที่ต้องจับตา

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตาคือ เศรษฐกิจไทยและกำลังซื้อผู้บริโภคชะลอตัว, นักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำกว่าที่คาด และการแข่งขันที่สูงขึ้น