MK Restaurant Group (M TB): โบนัสสุกี้มาแรง หนุนกำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง

PI ประเมิน MK กำไร Q1/26 ฟื้นตัวเด่น แนะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 24 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

PI ประเมินผลประกอบการ MK Restaurant Group (M TB) จะค่อยๆ ฟื้นตัว QoQ จากการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มบุฟเฟต์สุกี้ ภายใต้แบรนด์ "โบนัสสุกี้" โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 24.00 บาท

ผลประกอบการ Q1/26 ฟื้นตัว QoQ

MK รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 163 ล้านบาท (-30%YoY, +59%QoQ) โดยยอดขายรวมเติบโต 14%YoY จากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ +3%YoY (MK +6%, Yayoi -1%, LCS -12%) จากยอดขายบุฟเฟต์เอ็มเคภายใต้โปรโมชั่น "คุ้มเกินคุ้ม" ขณะที่ค่าใช้จ่ายจากการขยาย "โบนัสสุกี้" ไม่ได้กดดันค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานมากนัก

ยอดขาย 1Q26 ทำได้ 4 พันล้านบาท (+14%YoY) ซึ่งเป็นยอดขายที่ดีที่สุดในรอบ 7 ไตรมาส โดยเป็นผลมาจากการขายบุฟเฟต์และการเติบโตของร้านโบนัสสุกี้ ซึ่งคิดเป็น 11% ของยอดขายรวม มีการเปิดสาขาสุทธิ 12 สาขาใน 1Q26 ทำให้มีสาขาทั้งหมด 701 สาขา (+2%YoY)

อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรลดลง YoY เป็น 4.0% ใน 1Q26 จาก 6.6% ใน 1Q25 เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง 450 bps YoY ที่ 62.0% ใน 1Q26 จากการทำโปรโมชั่นบุฟเฟ่ต์และการเพิ่มขึ้นของสาขาโบนัสสุกี้

แนวโน้ม SSSG สดใสต่อเนื่อง

SSSG เดือน เม.ย. 2026 ยังคงเติบโต +3% (MK +4%, Yayoi -2%, LCS -4%) โดยทิศทางยอดขายของ MK ยังคงดีต่อเนื่องจากโปรโมชั่น "คุ้มเกินคุ้ม" นอกจากนี้ SSSG ของร้านแหลมเจริญก็มีทิศทางที่ดีขึ้นจากฐานต่ำในช่วงหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหวปี 2025

บริษัทยังคงเดินหน้ารุกตลาดบุฟเฟต์สุกี้ โดยตั้งเป้าเร่งขยายสาขาโบนัสสุกี้เป็น 100 สาขาภายใน 1H27 และมากกว่า 70 สาขาภายในปี 2026 จาก 15 สาขา ณ สิ้นปี 2025

คำแนะนำการลงทุน

PI แนะนำ "ซื้อ" MK โดยมีมูลค่าพื้นฐาน 24.00 บาท คำนวณด้วยวิธี PE multiple ที่ 20xPE’1H27E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มร้านอาหาร ซึ่งสะท้อนการเติบโตของกำไรที่แท้จริงหลังผ่านช่วงลงทุน และคาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผล 4%-5%