BBIK กำไรโตต่อเนื่อง! FSSIA ชี้เป้า 25.5 บาท รับ Virtual Bank หนุน

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BBIK โดยให้ราคาเป้าหมาย 25.5 บาท มองกำไรปี 2569 เติบโต 12.8% จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

BBIK รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 81 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.4% YoY แต่ลดลง 36.3% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 79 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.2% YoY แต่ลดลง 37.6% QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล การเติบโต YoY มาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น 6.9% โดยเฉพาะรายได้จาก ERP ที่แข็งแกร่ง

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 53.4% จาก 51.6% ใน Q1/25 เนื่องจากการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีขึ้น การจัดสรรทรัพยากร และสัดส่วนโครงการที่มีอัตรากำไรสูง

Backlog สิ้น Q1/26 อยู่ที่ 803 ล้านบาท แต่ถ้ารวม Backlog จากบริษัทร่วมทุน Backlog รวมจะอยู่ที่ 1,136 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 952 ล้านบาท แม้สัญญาโครงการอาจมีระยะเวลาสั้นลง แต่ความต้องการพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 20% YoY

FSSIA มองว่า BBIK มีความน่าสนใจจากการเป็นผู้ให้บริการ Digital Transformation แบบ End-to-End ที่มีฐานลูกค้าหลากหลายในภาคธนาคาร (28%) ICT (24%) และภาคส่วนอื่นๆ รวมถึงรายได้ประจำ (Recurring Revenue) ที่ 41% และการเติบโตในภาครัฐ (15%) ซึ่งช่วยให้ผลประกอบการมีเสถียรภาพ

BBIK มีเป้าหมายที่จะเข้าสู่ SET100 ภายในปี 2571 และมีกลยุทธ์ที่ชัดเจน รวมถึงโครงการ Virtual Banking และ Digital Government ที่จะช่วยผลักดันการเติบโต

ความเสี่ยงที่สำคัญคือการไม่สามารถหาโครงการใหม่ได้ การขาดแคลนทรัพยากรบุคคล และการแข่งขันที่สูงขึ้น

FSSIA ยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2569 ที่ 12.8% YoY บนพื้นฐานของการเติบโตของรายได้ 8.6% YoY ซึ่งยังคงอนุรักษ์นิยมเมื่อเทียบกับเป้าหมายของผู้บริหาร จึงยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 25.50 บาท

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินจากผลการดำเนินงานและแนวโน้มการเติบโตของ BBIK โดยคำนึงถึงปัจจัยต่างๆ เช่น การเติบโตของรายได้ อัตรากำไร และความเสี่ยงต่างๆ