บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

InnovestX ปรับลดราคาเป้าหมาย CPAXT สิ้นปี 2569 ลงเหลือ 17 บาท จากเดิม 19 บาท แม้กำไรปกติ 1Q69 จะเป็นไปตามคาดที่ 2.7 พันล้านบาท (+1% YoY และ +4% QoQ) โดยมีผลกระทบจากโครงการ Habitat ที่เลื่อนเปิดตัว

text-primary ผลประกอบการ 1Q69 ตามคาด

กำไรสุทธิ 1Q69 ของ CPAXT อยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท (+6% YoY และ +9% QoQ) หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท (+1% YoY และ +4% QoQ) การเติบโตของยอดขายและการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ช่วยชดเชยอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง

ยอดขายเติบโต 5% YoY จากการขยายสาขาและการซื้อกิจการ Lucky Frozen SSS ธุรกิจ B2B +0.6% YoY ส่วนธุรกิจ B2C ทรงตัว YoY โดยในประเทศไทยลดลงเล็กน้อยจากฐานที่สูงในปีก่อนหน้าจากโครงการ E-Receipt ขณะที่ธุรกิจ B2C ในมาเลเซียเติบโตได้ดี

อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 50bps YoY โดยธุรกิจ B2B ลดลงจากสัดส่วนยอดขายสินค้าโภคภัณฑ์อาหารที่สูงขึ้น และธุรกิจ B2C ลดลงจากผลขาดทุนจากการตรวจนับสินค้าคงคลังจริง

text-primary ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญจากการประชุม

SSS ใน 2Q69TD ทรงตัว YoY โครงการ "คนละครึ่งพลัส" ที่จะเริ่มในเดือนมิถุนายน คาดว่าจะเป็นผลบวกต่อธุรกิจ B2B แต่ อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อธุรกิจ B2C อัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q69TD ส่วนใหญ่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง YoY

โครงการ Habitat เลื่อนเปิดตัว โดยพื้นที่สำนักงานจะเปิดใน 2Q69 และพื้นที่เชิงพาณิชย์ใน 3Q69 CPAXT ตั้งเป้าอัตราการเช่าสำนักงานที่ 40% และพื้นที่เชิงพาณิชย์ที่ 70% เมื่อเปิดตัวใน 3Q69 และเพิ่มขึ้นเป็น 85% ภายในสิ้นปี 2569

CPAXT ยืนยันว่าผลขาดทุนจากโครงการ Habitat จะถูกจำกัดไว้ไม่เกิน 5% ของกำไรทั้งปีของบริษัท (หรือประมาณ 500 ล้านบาทในปี 2569)

text-primary สรุปและคำแนะนำ

InnovestX ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ลดลง 3% เพื่อสะท้อนผลขาดทุนจาก Habitat ที่มากขึ้นและสมมติฐาน SSS ที่ลดลง ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ CPAXT โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF ใหม่เป็น 17 บาท (WACC 7.5%, อัตราการเติบโตระยะยาว 1.5%)