TVO: โอกาสทองจากกากถั่วเหลือง! โบรกฯ PI ชี้เป้าปันผลเด่น 7-8%

TVO หรือ บมจ.น้ำมันพืชไทย ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรับเงินปันผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากความต้องการกากถั่วเหลืองในประเทศที่ยังคงสูง โบรกเกอร์ PI แนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 29.0 บาท มองเห็นโอกาสในการเติบโตจากกำลังการผลิตใหม่ และการบริหารจัดการด้าน ESG ที่โดดเด่น

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q1/26 สดใส แต่มีรายการพิเศษ

TVO รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 709 ล้านบาท (+33%YoY, +36%QoQ) อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 503 ล้านบาท (-9%YoY) ที่ลดลงเนื่องจากราคาขายที่ลดลงมากกว่าต้นทุน โดยเฉพาะในกลุ่มน้ำมันถั่วเหลือง

PI วิเคราะห์: กำลังการผลิตใหม่หนุน แต่ต้นทุนยังกดดัน

PI คาดการณ์รายได้ปี 26 ของ TVO ที่ 29,973 ล้านบาท (+8%YoY) จากกำลังการผลิตใหม่ที่เข้ามาตั้งแต่ 4Q25 แม้ว่า Q1/26 จะมีกำไรปกติลดลงเล็กน้อย แต่คาดว่าแนวโน้ม 2Q26 จะเห็นการเติบโตตามราคาขายที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันปาล์ม

ต้นทุนที่ลดลงน้อยกว่าราคาขาย ส่งผลกระทบต่อกำไรขั้นต้นใน Q1/26 โดยเฉพาะในส่วนของน้ำมันถั่วเหลือง อย่างไรก็ตาม TVO ยังคงได้รับประโยชน์จาก BOI ทำให้อัตราภาษีจ่ายลดลง

ข้อสังเกต: ESG เด่น ดึงดูดนักลงทุนสถาบัน

TVO ให้ความสำคัญกับการดำเนินงานด้าน ESG โดยเฉพาะด้านสิ่งแวดล้อม ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการผลิต และลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ การได้รับการจัดอันดับ SET ESG Rating ในระดับ AAA ยังช่วยดึงดูดนักลงทุนสถาบันให้เข้ามาลงทุนในบริษัท

บริษัทตั้งเป้าลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกลง 20% ภายในปี 2035 และใช้พลังงานทดแทนมากกว่า 85% ผ่านการใช้เชื้อเพลิงชีวมวลและติดตั้งระบบโซลาร์เซลล์

สรุป: แนะนำ "ซื้อ" รับปันผล 7-8%

PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" TVO ด้วยราคาเป้าหมาย 29.0 บาท โดยมีปัจจัยบวกจากเงินปันผลที่คาดว่าจะอยู่ในระดับ 7-8% และโอกาสที่ราคาน้ำมันถั่วเหลืองจะปรับตัวเพิ่มขึ้นตามน้ำมันปาล์ม

นักวิเคราะห์: Dome Kunprayoonsawad (Registration No.10196)