SYNEX กำไร Q1 โต 17.6% โบรกฯ FSSIA ชี้เป้า 12.50 บาท

text-primary FSSIA มอง SYNEX กำไร Q1/26 ตามคาด คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

SYNEX รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 221 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.6% YoY และ 14.5% QoQ หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX gains) กำไรหลักอยู่ที่ 177 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.4% YoY และ 10.2% QoQ

text-primary ผลการดำเนินงาน:

การดำเนินงานหลักใน Q1/26 อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย แต่ได้รับการชดเชยจากส่วนแบ่งกำไรที่ดีกว่าที่คาดไว้ ยอดขายรวมใน Q1/26 เติบโตเล็กน้อย 1.5% YoY แต่ลดลง QoQ ตามฤดูกาล การเติบโต YoY มาจากยอดขายลูกค้า B2B โดยเฉพาะ IT commercial และ enterprise ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนจากยอดขาย Apple และสมาร์ทโฟนที่อ่อนแอลง YoY อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สำหรับ Q1/26 ปรับตัวดีขึ้น เป็น 3.87% จาก 3.81% ใน Q1/25 และ 3.55% ใน Q4/25

text-primary ข้อสังเกต:

ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้นเป็น 47 ล้านบาทใน Q1/26 จาก 35 ล้านบาทใน Q1/25 และ 33 ล้านบาทใน Q4/25 การเพิ่มขึ้น YoY มาจากกำไรที่สูงขึ้นจาก NCAP ซึ่ง SYNEX ถือหุ้น 26.98% ได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยจากการเช่าซื้อและ ECL ที่ลดลง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยก็ลดลง YoY และ QoQ กำไรหลักใน Q1/26 คิดเป็น 25% ของประมาณการปี 2569 ของเรา ซึ่งสอดคล้องกับในอดีต ดังนั้นเราจึงคงประมาณการการเติบโตของกำไรหลักปี 2569 ที่ 7.8% YoY

text-primary สรุปและคำแนะนำ:

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SYNEX โดยมีราคาเป้าหมายที่ 12.50 บาทต่อหุ้น มองไปข้างหน้า เรากำลังเห็นภาวะขาดแคลนหน่วยความจำที่รุนแรงมากขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นในราคาขายที่สูงขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ IT และเกม เราคาดว่าบริษัทจะยังคงได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้ใน Q2/26 อย่างไรก็ตาม สภาพอุปทานใน 2H26 ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม