THANI: INVX คงคำแนะนำ "Neutral" แม้กำไร Q1/69 ตามคาด

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ INVX ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น THANI โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 1.9 บาท แม้ผลประกอบการ Q1/69 จะเป็นไปตามคาด และมีคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

ผลประกอบการ Q1/69 ตามคาด

THANI รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 340 ล้านบาท (+34% QoQ, +8% YoY) เป็นไปตามที่ INVX คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• คุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น: NPL ลดลง 19% QoQ
• NIM ที่ขยายตัว: จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ลดลง: Opex ลดลง 7% QoQ และ 6% YoY

อย่างไรก็ตาม สินเชื่อยังคงหดตัวต่อเนื่อง (-1.9% QoQ, -13.1% YoY) แม้ว่ายอดขายรถบรรทุกในประเทศจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ THANI จะเผชิญแรงกดดันจากเงินเฟ้อใน Q2/69 และ Q3/69 แต่ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 เติบโต 7% โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากสินเชื่อที่คาดว่าจะกลับมาเติบโตในช่วงครึ่งปีหลัง และ NIM ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ INVX ยังคาดการณ์ DPS สำหรับปี 2569 ที่ 0.11 บาท (อัตราการจ่ายเงินปันผล 56%) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.3%

สรุปและคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ THANI โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 1.9 บาท อิงกับ PBV 0.8 เท่า หรือ PE 9.6 เท่า สำหรับปี 2569 แม้ว่าผลประกอบการ Q1/69 จะเป็นไปตามคาด และมีปัจจัยสนับสนุนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดี แต่ยังมีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและแรงกดดันจากเงินเฟ้อ