TNP: โกลเบล็กคงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย คาด Q2/69 เติบโตต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก (GLOBLEX) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TNP (ธนพิริยะ) แต่ปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเล็กน้อยสู่ 3.58 บาท จากเดิม 4.00 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตในอนาคตจากการขยายสาขาเชิงรุก

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q1/69 อ่อนแอกว่าคาด แต่ Q2/69 มีแนวโน้มเติบโต

ถึงแม้ว่าผลประกอบการใน Q1/69 จะมีกำไรสุทธิ 48 ล้านบาท ลดลง 4%YoY และ 24%QoQ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการเร่งขยายสาขาใหม่ แต่โกลเบล็กคาดการณ์ว่า Q2/69 จะมีโอกาสเติบโตทั้ง YoY และ QoQ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเก็บเกี่ยวรายได้จากสาขาใหม่ที่เปิดในช่วง Q1/69 และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ

รายละเอียดการวิเคราะห์: แผนขยายสาขาเชิงรุกหนุนการเติบโต

โกลเบล็กคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ของ TNP อยู่ที่ 229 ล้านบาท +8%YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากแผนการขยายสาขาเชิงรุกจำนวน 8 แห่ง ทำให้มีสาขาทั้งหมด 64 แห่ง ณ สิ้นปี 2569 นอกจากนี้ TNP ยังมีข้อได้เปรียบด้านทำเลที่ตั้งท่ามกลางคู่แข่งที่อาจชะลอการเปิดสาขา

ข้อสังเกต: ปรับลด Prospective P/E Ratio สะท้อนกำลังซื้อที่ยังไม่ฟื้นตัว

โกลเบล็กปรับลดราคาเหมาะสมของ TNP ลงสู่ 3.58 บาท โดยปรับลด Prospective P/E Ratio สู่ 12.5x (เดิม 15x) ณ ระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี สะท้อนถึงแนวโน้มกำลังซื้อที่ยังไม่ฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม ราคาเหมาะสมใหม่นี้ยังมีอัพไซด์จากราคาปัจจุบันราว 26% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่ 4-5% ต่อปี

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" มองเห็นโอกาสเติบโตในระยะยาว

โดยสรุปแล้ว โกลเบล็กยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TNP แม้จะมีการปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย โดยมองว่า TNP ยังมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวจากการขยายสาขาเชิงรุก และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ นักลงทุนควรพิจารณาข้อมูลและปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ก่อนตัดสินใจลงทุน