SAFE: กำไร Q1/26 โตเล็กน้อย, FSSIA แนะ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 7.25 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

SAFE รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 33 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% q-q และ 6% y-y ตามคาด แม้ตลาด IVF ยังทรงตัว

ผลประกอบการ 1Q26

รายได้รวม 174 ล้านบาท ลดลง 0.19% q-q, 0.97% y-y จากจำนวนรอบการเก็บไข่ที่ชะลอตัวเล็กน้อยมาอยู่ที่ 249 รอบ (จาก 252 รอบใน 4Q25) แต่เพิ่มขึ้นจาก 243 รอบใน 1Q25 จากจำนวนลูกค้าในประเทศที่ดีขึ้น y-y ขณะที่ลูกค้าต่างชาติลดลงเล็กน้อย ทั้ง q-q และ y-y คาดว่าได้รับผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางที่ทำให้ค่าเดินทางสูงขึ้น รายได้บริการตรวจพันธุกรรม (NGG) ชะลอตัว 7.7% q-q และ 11.33% y-y จากการแข่งขันด้านราคาที่สูงขึ้นและอัตราการฝากครรภ์ที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 56.5% เพิ่มขึ้นจาก 54.6% ใน 4Q25 จากค่าเสื่อมที่ลดลงและการปรับขึ้นค่าบริการสำหรับลูกค้าต่างชาติ นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายในการขายและดำเนินงานลดลง q-q และ y-y

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

FSSIA คาดว่าโมเมนตัมกำไร 2Q26 จะดีขึ้นต่อเนื่อง q-q จากการปรับขึ้นค่าบริการตั้งแต่ต้นปี แต่ไม่มากและยังลดลง y-y จากภาวะเศรษฐกิจไทยที่ยังอ่อนแอและการแข่งขันสูงในบริการตรวจโครโมโซม บริษัทเชื่อว่าในช่วง 2H26 จะเห็นการฟื้นตัวของกำไรต่อเนื่องแต่เล็กน้อย โดยคาดหวังว่าปี "ปีม้า" จะมีคนนิยมมีบุตรหลานมากขึ้น บริษัทยังคงตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปีนี้ 10-15% y-y

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 เพิ่มขึ้น +6% y-y และคงราคาเป้าหมายที่ 7.25 บาท แม้ Upside เปิดกว้าง แต่ตลาด IVF ยังฟื้นตัวช้า และปัจจัยเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลให้ลูกค้าต่างชาติชะลอตัวต่อเนื่อง จึงคงคำแนะนำ "ถือ" โดย FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายโดยอิงจากประมาณการผลกำไรและการเติบโตของบริษัท