TU: ไทยยูเนี่ยนกำไร Q1/26 เกินคาด! โบรกฯ PI ยังแนะนำ "ซื้อ" ชี้เป้า 15 บาท

PI ประเมิน TU กำไรปกติ Q1/26 ดีเกินคาด หนุนจากรายได้โตและคุมค่าใช้จ่ายอยู่หมัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 15 บาท มองแนวโน้ม Q2/26 สดใสตามฤดูกาล

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ Q1/26 ดีเกินคาด: ได้แรงหนุนจากรายได้ที่เติบโต 8% YoY จากราคาขายที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลงหลังจบโครงการปรับโครงสร้าง
• แนวโน้ม Q2/26 สดใส: ผู้บริหารคาดรายได้โตตามฤดูกาล และทยอยปรับราคาเพื่อรับผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
• สัญญาณบวก: ราคาปลาทูน่าในเดือน เม.ย. เริ่มปรับตัวลดลงจากเดือน มี.ค.

ผลประกอบการ Q1/26

• กำไรสุทธิ: 1,113 ล้านบาท (+9%YoY, +10%QoQ)
• กำไรปกติ: 890 ล้านบาท (+43%YoY, -8%QoQ) เติบโตดีจากปีก่อนจากการปรับราคาสินค้าและธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง
• รายได้: 32,054 ล้านบาท (+8%YoY, -9%QoQ) เติบโตในทุกกลุ่ม โดยเฉพาะอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหารทะเลแปรรูป
• กำไรขั้นต้น: 18.2% ใกล้เคียงกับ 1Q25
• ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร: 4,659 ล้านบาท (-1%YoY, -4%QoQ)
• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม: 304 ล้านบาท (+4%YoY, +70%QoQ)

ข้อสังเกต

• ราคาปลาทูน่า: เดือน เม.ย. ปรับลดลงมาอยู่ที่ 1,875 เหรียญฯ/ตัน จากระดับ 2,000 เหรียญฯ/ตันในเดือน มี.ค.
• ประมาณการกำไรทั้งปี: ยังคงไว้ที่ 4,721 ล้านบาท แม้กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็นสัดส่วนเพียง 19%

สรุป

PI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" TU ด้วยราคาเป้าหมาย 15.0 บาท อิงจาก 13.5x PER'26E โดยปรับ PER เป็นค่าเฉลี่ย 10 ปี จากผลประกอบการที่ดีเกินคาดและแนวโน้ม Q2/26 ที่สดใส

นักวิเคราะห์: Dome Kunprayoonsawad (Registration No.10196)