บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SNNP กำไร Q1/26 ดิ่ง 65% YoY เหลือ 60 ล้านบาท กรุงศรีฯ เผยกำลังซื้อชะลอตัว ฉุดรายได้-อัตรากำไรลด พร้อมประกาศยุติคำแนะนำหุ้น SNNP มีผล 6 พ.ค. 26

ผลประกอบการยังชะลอตัว

กำไรสุทธิ 1Q26 ของ SNNP อ่อนตัวลงอย่างมาก เหลือเพียง 60 ล้านบาท (-65% y-y, -32% q-q) ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหลายไตรมาส สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลงถึง 14% y-y เป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกัน โดยได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อที่ชะลอตัวทั้งในประเทศและต่างประเทศ นอกจากนี้ อัตรากำไรยังลดลงอีกด้วย

กำไรสุทธิ 1Q26 อ่อนตัวต่อเนื่อง

รายได้รวมใน 1Q26 ลดลงมาอยู่ที่ 1.27 พันล้านบาท (-14% y-y) โดยรายได้ในประเทศ (80% ของรายได้รวม) ลดลง 15% y-y จากกำลังซื้อที่ชะลอตัวอย่างมาก ในขณะที่รายได้จากต่างประเทศลดลง 11% y-y โดยเฉพาะจากกัมพูชา อย่างไรก็ตาม รายได้จากเวียดนาม (11% ของรายได้รวม) ฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 3 ติดต่อกัน อยู่ที่ 146 ล้านบาท (+30% y-y) หลังจากการปรับโครงสร้างการขายและการเติบโตของภาคท่องเที่ยว Gross margin ลดลงเหลือ 26.2% จาก 30.4% ใน 1Q25 และ 28.4% ใน 4Q25 เนื่องจากการผลิตที่ลดลง ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น และ SG&A/Sales ที่ยังคงสูงอยู่ที่ 20.3% นอกจากนี้ ดอกเบี้ยจ่ายยังเพิ่มขึ้นจาก 7 ล้านบาท เป็น 12 ล้านบาท จากการกู้ยืมเงินที่เพิ่มขึ้นเพื่อบริหารสภาพคล่อง

แจ้งยุติการให้คำแนะนำหลักทรัพย์ SNNP

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรีฯ ขอแจ้งยุติการให้คำแนะนำหลักทรัพย์ SNNP มีผลตั้งแต่วันที่ 6 พ.ค. 26 เป็นต้นไป การยุติการวิเคราะห์ครั้งนี้เป็นไปตามการปรับกลยุทธ์การจัดสรรทรัพยากรของฝ่ายวิจัย อย่างไรก็ตาม การยุติการให้คำแนะนำไม่ได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของมุมมองพื้นฐานต่อบริษัทแต่อย่างใด โดยรายงานล่าสุดมีคำแนะนำ Neutral จากราคาเป้าหมายที่ 7.50 บาท ณ วันที่ 10 มี.ค. 26

สรุป

โดยรวมแล้ว กรุงศรีฯ มองว่าแนวโน้มผลประกอบการของ SNNP ยังอยู่ในช่วงชะลอตัว และตลาดยังมีโอกาสลดประมาณการกำไรได้อีก กำไร 1Q26 คิดเป็นเพียง 11% ของประมาณการกำไร Consensus เบื้องต้นคาดว่าผลประกอบการยังอยู่ในระดับต่ำและลดลง y-y จากผลกระทบของกำลังซื้อที่ชะลอตัวและภาวะต้นทุนที่ปรับขึ้น ซึ่งจะเห็นผลชัดเจนขึ้นใน 2Q-3Q26F แม้ว่าบริษัทจะมีแผนจัดการเบื้องต้น เช่น ลดโปรโมชั่น กระจายซัพพลายเออร์ ลดค่าใช้จ่าย และปรับสูตร เป็นต้น