บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

YUANTA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น III ด้วยราคาเป้าหมาย 5.50 บาท แม้กำไร Q1/26 อาจไม่โดดเด่น แต่คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง

ภาพรวมผลประกอบการ 1Q26

YUANTA คาดการณ์กำไรปกติของ III ใน 1Q26 อยู่ที่ 91 ล้านบาท ลดลง 18% QoQ และ 17% YoY โดยมีสาเหตุหลักจากการชะลอตัวของทุกหน่วยธุรกิจตามปัจจัยฤดูกาล และส่วนแบ่งกำไรจาก ANI และ AOTGA ที่ฟื้นตัวจำกัดเมื่อเทียบกับฐานสูงในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม รายได้รวมคาดว่าจะเติบโต 3% YoY จากธุรกิจ Wholesale Air Freight ที่ฟื้นตัวตามกิจกรรมการขนส่งในภูมิภาค และธุรกิจ Cargo Terminal ที่มีปริมาณสินค้าขนส่งเพิ่มขึ้นจาก Airport Truck Link

ผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลาง

แม้สงครามในตะวันออกกลางจะส่งผลกระทบต่อรายได้ของกลุ่ม Chemical และ Logistics Management ประมาณ 5% แต่ธุรกิจ Air Freight กลับได้รับประโยชน์จากจำนวนเที่ยวบินที่ลดลง ทำให้ค่าระวางอากาศสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YUANTA คาดว่า GPM จะฟื้นตัว QoQ เป็น 18.2% จากปัจจัยดังกล่าว

แนวโน้มและแผนการเติบโต

YUANTA ประเมินว่ากำไรปกติใน 2Q26 จะลดลง QoQ จากการเข้าสู่ช่วง Low Season ของ AOTGA แต่จะกลับมาเติบโต YoY จากฐานที่ต่ำ นอกจากนี้ ธุรกิจ Air Freight ยังคงได้รับประโยชน์จาก Supply Disruption ในเส้นทางตะวันออกกลาง แผนการเติบโตในปี 2026 จะมาจากการรุกบริการ Charter Flight โดยคาดว่าจะได้รับใบอนุญาตและให้บริการเป็น Cargo Airline ใน 4Q26

สรุปและคำแนะนำ

YUANTA ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ของ III ที่ 445 ล้านบาท (+10% YoY) และมองว่าเป็นอีกตัวเลือกที่น่าสนใจในกลุ่มโลจิสติกส์ ด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่คาดว่าจะ Turnaround, Valuation ที่ต่ำกว่า (PER26 ที่ 7.2x เทียบกับ SJWD ที่ 10.9x) และ Div. Yield ที่น่าดึงดูดที่ 7.1% ต่อปี จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 5.50 บาท