บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น OSP เป็น "Neutral" จากเดิม "Outperform" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 17.00 บาท มองว่ากำไรใน Q1/26 จะเป็นจุดสูงสุดของปี เนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุนที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในอนาคต

ผลประกอบการ Q1/26 ที่แข็งแกร่ง

KGI คาดการณ์ว่า OSP จะรายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 1.1 พันล้านบาท (+59% QoQ, -13% YoY) และกำไรหลักที่ 1.1 พันล้านบาท (+34% QoQ, +13% YoY) โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่แข็งแกร่งที่ 42.2% และประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุน อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะสูงสุดใน Q1/26 และจะลดลง QoQ ใน Q2/26 เนื่องจากต้นทุนค่าขนส่งและก๊าซที่สูงขึ้น รวมถึงแรงกดดันเพิ่มเติมจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ในครึ่งหลังของปี 2569

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2571 ลง 2% โดยหลักมาจาก SG&A ที่สูงขึ้น และลด P/E ลงเหลือ 14x (-1.5SD) เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่สูงขึ้น แม้จะชอบ OSP มากกว่า CBG จากประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่ดีกว่าและมูลค่าที่น่าสนใจกว่า แต่ก็มีความเสี่ยงจากยอดขายที่แข็งแกร่งเกินคาด การลดต้นทุนที่เฉียบคม และกฎระเบียบที่ผ่อนคลายในเมียนมา

สรุปการวิเคราะห์

KGI ปรับลดคำแนะนำ OSP เป็น "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 17.00 บาท โดยอิงจาก P/E 14x สะท้อนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและประมาณการกำไรที่ลดลง แม้ว่าผลประกอบการ Q1/26 จะแข็งแกร่ง แต่คาดว่าแรงกดดันด้านต้นทุนจะเพิ่มขึ้นในอนาคต ทำให้กำไรลดลงในไตรมาสต่อๆ ไป KGI ยังคงชอบ OSP มากกว่า CBG แต่เตือนถึงความเสี่ยงต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้น