บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ OSP ใน Q1/69 จะอยู่ที่ 1,063 ล้านบาท (+29% QoQ, +10% YoY) โดยการเติบโต QoQ มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นและการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี

วิเคราะห์ผลประกอบการ

แม้ว่ายอดขายจะลดลงเล็กน้อย แต่อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ปรับตัวดีขึ้น 2.5% มาอยู่ที่ 42.0% จากการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต และค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายลดลงอย่างมาก ในส่วนของ YoY ยอดขายหดตัว 8% จากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในตลาดต่างประเทศที่ลดลง โดยเฉพาะในเมียนมาร์ อย่างไรก็ตาม กำไรยังเติบโตได้จากมาร์จิ้นที่สูงขึ้นของสินค้ากลุ่มพรีเมียม และค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่ลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดว่ากำไรปกติใน Q1/69 จะเป็นจุดสูงสุดของปี และจะอ่อนตัวลงใน Q2/69 เนื่องจากจะเริ่มรับรู้ผลกระทบจากสงครามอิหร่าน โดยเฉพาะต้นทุนค่าขนส่งที่คิดเป็นราว 3% ของยอดขาย ขณะที่ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศอาจยังมีปัญหาด้านการขนส่งต่อเนื่อง กำไรใน 2H69 น่าจะลดลงจาก 1H69 จากผลของฤดูกาล

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ASPS คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 3.89 พันล้านบาท (+11% YoY) แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 16.50 บาท (จาก 18.90 บาท) โดยปรับระดับ PER ลงเป็น 12.7 เท่า (-1.0S.D.) จากเดิม 14.6 เท่า เพื่อสะท้อนแนวโน้มกำไรที่น่าจะผ่านจุดสูงสุดของปีไปแล้วใน Q1/69 ประกอบกับผลกระทบจากสงครามที่น่าจะทยอยรับรู้ในช่วงที่เหลือของปี คงคำแนะนำ "Trading"