บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ธนาคารกสิกรไทย (KBANK) โชว์ผลงาน Q1/69 กำไรสุทธิสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII) ที่แข็งแกร่ง InnovestX (INVX) จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "Outperform" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมาย

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q1/69: สูงถึง 1.47 หมื่นล้านบาท (+43% QoQ, +6% YoY)
• Non-NII: เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
• NPL และ Credit Cost: ลดลง
• ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569: เพิ่มขึ้น 6%
• อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล: คาดการณ์ที่ 7.6%

ผลประกอบการที่โดดเด่น

KBANK รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 1.47 หมื่นล้านบาท ซึ่งสูงกว่าที่ InnovestX และ consensus คาดการณ์ไว้ถึง 28% ปัจจัยหลักมาจาก non-NII ที่สูงกว่าคาด ในทุกรายการ รวมถึงรายได้ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว หากไม่รวมรายได้พิเศษ กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 1.34 หมื่นล้านบาท (+30% QoQ, -3% YoY) นอกจากนี้ คุณภาพสินทรัพย์ยังดีขึ้น โดย NPL ลดลง 3% QoQ และ Credit Cost ลดลงมาอยู่ที่ 1.6% อย่างไรก็ตาม InnovestX ได้ปรับประมาณการ Credit Cost ปี 2569 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.65% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากสงครามในตะวันออกกลาง

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

• สินเชื่อ: เติบโตเล็กน้อย +1% YoY แต่ลดลง -1% QoQ
• NIM: ลดลง 11 bps QoQ (-47 bps YoY) จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
• ความเสี่ยง: คุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจชะลอตัว, การขยายสินเชื่อที่ต่ำกว่าคาด, ความเสี่ยงด้าน NIM จากการปรับลดดอกเบี้ย, และความเสี่ยงด้าน ESG

สรุปและคำแนะนำ

InnovestX ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของ KBANK ขึ้น 6% สะท้อนผลประกอบการ Q1/69 ที่ดีเกินคาด โดยคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะลดลง 7% จากปีก่อนหน้า เนื่องจากสินเชื่อที่ทรงตัว, NIM ที่แคบลง, และ Credit Cost ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจและโครงการซื้อหุ้นคืนที่กำลังดำเนินอยู่ InnovestX จึงปรับคำแนะนำสำหรับ KBANK เป็น "Outperform" พร้อมกับปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 214 บาท (อิงวิธี 2-stage DDM)

ราคาเป้าหมายใหม่: 214 บาท (เดิม 210 บาท) โดย InnovestX ใช้วิธี 2-stage DDM ในการประเมินมูลค่า