บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" SCGP โดยมีราคาเป้าหมาย 22 บาท มองผลประกอบการ Q1/26 เติบโตจากส่วนต่างราคาขายและต้นทุน (margin) ที่ดีขึ้น แม้ปริมาณขายจะลดลงบ้าง

ภาพรวมผลการดำเนินงาน

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ SCGP จะอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (+19.8% YoY) โดยได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (gross margin) ที่ปรับตัวดีขึ้น แม้ว่ารายได้จะลดลงเล็กน้อย -1.2% QoQ อยู่ที่ 29.8 พันล้านบาท (-7.5% YoY) จากผลกระทบของวันหยุดในภูมิภาค

ปัจจัยหนุนและข้อสังเกต

Margin ขยายตัว: ต้นทุนวัตถุดิบ RCP (Recycled Paper) ทรงตัวในระดับต่ำ และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ช่วยชดเชยผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น
ราคาขายปรับตัวดีขึ้น: โดยเฉพาะในอินโดนีเซีย
ผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางมีจำกัด: เนื่องจากต้นทุน RCP ยังคงมีเสถียรภาพ
2Q26 อ่อนตัวตามฤดูกาล: คาดปริมาณขายลดลงจากปัจจัยฤดูกาลและข้อจำกัดด้านการส่งออกในบางตลาด แต่ยังคงดีกว่า YoY

ประมาณการและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ที่ 4.4 พันล้านบาท (+13.8% YoY) และให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 22 บาท อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 10.3% และ LTG (Long-Term Growth Rate) ที่ 2.0%
FSSIA มองว่าราคาหุ้น SCGP ปัจจุบันยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต (-1 SD below historical average P/E, P/BV, and EV/EBITDA) จึงยังคงแนะนำ "ซื้อ"

ประเด็นสำคัญอื่นๆ

ความเสี่ยง: ความต้องการบรรจุภัณฑ์ที่ชะลอตัว, ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่สูงขึ้น, ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น, และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
ปัจจัยที่ต้องติดตาม: การประกาศผลประกอบการ Q1/26 ในวันที่ 28 เมษายน 2569